Los datos de la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA, por sus siglas en inglés) para la semana hasta el 26 de junio mostraron que los inventarios de crudo cayeron en 3.775 millones de barriles. La reducción fue menor que la expectativa del mercado de una baja de 5,1 millones de barriles, lo que implica un ajuste menos pronunciado de los niveles de existencias de lo previsto.
El informe enmarca una semana en la que los inventarios de crudo disminuyeron, pero menos de lo anticipado. Con el cambio real en -3.775 millones frente a un esperado de -5,1 millones, la sorpresa fue al alza en términos de inventarios, lo que indica que quedó más crudo almacenado del que los traders habían contemplado.
Perspectiva de precios cautelosa ante una reducción menor a la esperada
Con base en el informe de inventarios del 26 de junio, interpretamos la reducción menor a la esperada como una señal de cautela. Si bien una caída de existencias de crudo es fundamentalmente alcista, el desvío frente a las expectativas sugiere que la demanda no se está acelerando con la agresividad que el mercado ya había descontado. Esto podría poner un techo de corto plazo a los precios, por lo que somos cautos con perseguir movimientos alcistas agresivos.
Demanda estacional y oferta ajustada respaldan estrategias alcistas
Sin embargo, el panorama general para julio sigue siendo favorable para el crudo. Estamos entrando en el pico de la temporada de manejo de verano, y la AAA proyecta que un récord de 51 millones de estadounidenses viajarán durante el fin de semana festivo del Día de la Independencia, un 3% más que el año pasado. Esta sólida demanda estacional debería proporcionar un piso firme a los precios y evitar una venta masiva significativa.
Los datos económicos recientes refuerzan aún más ese piso: el último informe de empleo mostró un mercado laboral resiliente y el gasto del consumidor se mantiene robusto. Estos factores sugieren que la demanda subyacente de energía de la economía en general se mantendrá firme durante el tercer trimestre. Históricamente, los precios del crudo han encontrado soporte durante julio, con un incremento promedio de 2,2% en el mes a lo largo de la última década.
Dadas estas señales contrapuestas, estamos evaluando estrategias con opciones que se beneficien de una acción de precios en rango o de una subida gradual. Favorecemos vender puts fuera del dinero para capturar prima, aprovechando el piso esperado de precios por la demanda estacional. Para quienes tengan un sesgo más alcista, un bull call spread sobre futuros del WTI permitiría acotar el riesgo mientras se captura un potencial avance hacia el rango de 85 a 87 dólares por barril.
También observamos que la producción petrolera de EE. UU. se ha estancado, y el último conteo de plataformas de Baker Hughes mostró una ligera caída por tercera semana consecutiva. Esta dinámica de oferta ajustada, combinada con un consumo estacional fuerte, refuerza nuestra visión de que el informe de inventarios de la semana pasada fue un bache menor. Por lo tanto, trataremos cualquier retroceso de precios en los próximos días como oportunidades para establecer posiciones alcistas con cautela.
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