Sorpresa bajista en inventarios
Este fuerte aumento de inventarios, por encima de 6 millones de barriles frente a un cambio pequeño esperado, es una señal bajista (negativa) para el precio del petróleo. Indica que la oferta (cantidad disponible) está superando la demanda (consumo) en este momento. Para quienes operan con derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como futuros y opciones), esto sugiere un periodo de debilidad de precios. Con este excedente inesperado, es probable que aumente la volatilidad a la baja (movimientos bruscos hacia precios más bajos) en las próximas semanas. Una estrategia es comprar opciones de venta (puts, un contrato que gana valor si el precio baja) sobre futuros (contratos para comprar o vender a un precio fijado en una fecha futura) de WTI o Brent (referencias internacionales del precio del petróleo). Este movimiento podría elevar el costo de esas opciones (prima, el precio que se paga por la opción) porque más participantes buscarán cubrirse o apostar por una caída. Este exceso de oferta ocurre mientras la utilización de refinerías en EE. UU. (porcentaje de capacidad de las refinerías que está operando) se ha mantenido baja, cerca de 87% según los datos más recientes. Esto significa que se está procesando menos crudo para convertirlo en gasolina y otros derivados. Si las refinerías no aumentan su actividad en primavera, los inventarios podrían seguir subiendo. Del lado de la demanda, informes recientes indican que las millas recorridas por vehículos en EE. UU. en enero de 2026 tuvieron su primera caída interanual (comparado con el mismo mes del año anterior) en casi 18 meses, con un descenso de 0.6%. Esta menor demanda de combustible refuerza la visión bajista. La combinación de más oferta y menos demanda suele presionar los precios a la baja.Estrategia de ingresos con riesgo definido
Para quienes esperan una caída gradual o un mercado lateral (precio moviéndose en un rango), vender diferenciales de compra (call spreads: vender una opción de compra y comprar otra a un precio más alto para limitar el riesgo) fuera del dinero (out-of-the-money: opciones que aún no tendrían ganancia si se ejercieran al precio actual) puede ser una estrategia útil. Esto permite cobrar la prima y mantener el riesgo limitado. La incertidumbre actual puede hacer que esta alternativa sea preferible a ponerse en corto directamente en futuros (apostar a la baja vendiendo contratos). Vimos un patrón parecido de aumentos constantes de inventarios en la segunda mitad de 2024, y luego hubo una corrección de precio (caída) de 15% en los dos meses siguientes. Esto sugiere que el mercado podría estar subestimando la posibilidad de una baja prolongada. Los operadores deberían considerar una postura defensiva, salvo que aparezca una reducción inesperada de inventarios o un evento geopolítico importante.
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