Los datos de la CFTC del Reino Unido mostraron que las posiciones netas no comerciales en GBP aumentaron hasta -61,4K, desde -64,3K previamente. El movimiento indica una reducción de la posición neta corta en el posicionamiento de la libra esterlina frente al periodo de referencia anterior.
El cambio supone un estrechamiento de la exposición especulativa bajista, con el saldo neto desplazándose 2,9K contratos hacia un nivel más neutral. Las cifras reflejan el posicionamiento recogido en el último informe de la CFTC.
Los especuladores moderan las apuestas bajistas a medida que cambia el telón de fondo macro
Estamos viendo cómo los grandes especuladores reducen ligeramente sus apuestas contra la libra esterlina, lo que sugiere que el pesimismo más intenso podría estar remitiendo. Se trata de un giro pequeño pero relevante, que indica que la “vía de menor resistencia” para la libra podría no ser ya necesariamente a la baja. Por ahora, es una señal a vigilar en busca de un posible cambio de tendencia más que de un giro completo.
Este cambio de posicionamiento se produce después de que los datos recientes muestren que la inflación en Reino Unido se está moderando más rápido de lo esperado, con el informe del 18 de mayo situando el IPC en el 2,1%. Esto ha enfriado las expectativas de nuevas subidas de tipos agresivas por parte del Banco de Inglaterra. Un banco central menos hawkish reduce el riesgo inmediato de daño a la economía derivado de la política monetaria.
Además, la actividad económica ha mostrado una resiliencia sorprendente, con el último PMI compuesto flash de Reino Unido de mayo subiendo a 52,5, lo que apunta a una expansión moderada. Esto contrarresta los temores de una recesión profunda que probablemente alimentaron las grandes posiciones cortas en primer lugar. Los traders están deshaciendo lentamente apuestas que se habían tomado ante un escenario de fuerte deterioro económico.
Implicaciones para traders de derivados y riesgos de posiciones cortas
Para los traders de derivados, esto sugiere que la volatilidad implícita en opciones de GBP podría empezar a suavizarse en las próximas semanas. Creemos que vender puts fuera del dinero (out-of-the-money) en GBP/USD podría convertirse en una estrategia viable para captar prima, aprovechando un suelo de precios más estable. El coste de cubrirse frente a una caída brusca de la libra probablemente disminuirá si esta tendencia continúa.
Aunque el mercado sigue netamente corto, el riesgo de un rally por cierre de cortos ha aumentado de forma significativa. Históricamente, cuando el posicionamiento especulativo está tan desequilibrado, incluso catalizadores positivos menores pueden forzar un desmonte rápido, provocando una apreciación acusada de la divisa. Conviene ser prudentes a la hora de iniciar nuevos cortos de gran tamaño y, en su lugar, esperar confirmación técnica de un posible proceso de formación de suelo.
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