Los datos de BNY iFlow indican más deseo de evitar riesgos, y el indicador iFlow Mood se adentró más en terreno negativo hasta -0.088. Aumentaron las compras de bonos, mientras que la demanda de acciones se estabilizó. Los flujos hacia bonos se concentraron en deuda de países del G10 (las 10 grandes economías desarrolladas) y de la Eurozona (países que usan el euro), mientras que se vendió deuda soberana (bonos emitidos por gobiernos) de mercados emergentes (países en desarrollo). Esto sugiere una postura más defensiva en renta fija (inversiones en bonos con pagos de interés).

Señales de posicionamiento en divisas muestran divergencia

Los flujos de divisas (movimientos de compra/venta de monedas) mostraron salidas (ventas netas) de INR (rupia india) y EUR (euro), junto con demanda (compras netas) de CNY (yuan chino) y ZAR (rand sudafricano). También destacaron salidas en TRY (lira turca) y SGD (dólar singapurense), mientras que se observó demanda en PLN (zloty polaco) y COP (peso colombiano). Muchas economías con superávit (países que exportan más de lo que importan) enfrentaron ventas de divisas por preocupaciones sobre la presión de las importaciones de energía (más gasto en petróleo y gas comprados fuera) y medidas fiscales a corto plazo (acciones del gobierno sobre impuestos y gasto) para reducir los costos energéticos. En Asia-Pacífico, KRW (won surcoreano) y JPY (yen japonés) fueron las únicas monedas descritas como “sobrecompradas” o con demasiada posición acumulada (demasiada gente ya está posicionada a favor), y se informó que las compras fueron leves (pocas). Dado el mayor deseo de evitar riesgos, las estrategias con derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como futuros u opciones) deberían priorizar la protección del capital (limitar pérdidas) y apuntar a zonas concretas de debilidad y fortaleza. El indicador iFlow mood aceleró su caída; es un cambio de sentimiento (ánimo del mercado) que se viene formando desde finales de 2025. Esta postura defensiva responde directamente a nuevos temores sobre los costos de energía, especialmente después de que los futuros (contratos para comprar/vender más adelante) del Brent (referencia del petróleo) subieran otra vez por encima de 95 dólares por barril el mes pasado. Debemos considerar estrategias que se beneficien de una “huida hacia la seguridad” (mover dinero a activos considerados más seguros) en deuda soberana. Esto implica tomar posiciones largas (apuesta a que sube el precio) en futuros de bonos del G10 y de la Eurozona, como los Bunds alemanes (bonos del gobierno alemán), y al mismo tiempo cubrir el riesgo (reducir pérdidas si el escenario cambia) comprando opciones put (derecho a vender a un precio fijado; suele ganar si cae el precio) sobre ETF (fondos cotizados en bolsa) de bonos de mercados emergentes. Los comentarios recientes de la reunión de febrero de 2026 de la Reserva Federal (banco central de EE. UU.), que señaló una pausa en las subidas de tasas pero el compromiso de vigilar la inflación (subida general de precios), respaldan el atractivo de mantener deuda pública más segura. Con la demanda de acciones estancada, es probable que aumente la volatilidad (subidas y bajadas más fuertes), lo que hace atractivas las estrategias con opciones. Conviene evaluar la venta de “call spreads” (vender una opción call y comprar otra call a un precio más alto para limitar el riesgo) sobre índices principales como el S&P 500, ya que esto puede beneficiarse de mercados laterales o ligeramente a la baja. El índice VIX (medida de la volatilidad esperada del S&P 500) ya subió de 14 a 19 en las últimas cuatro semanas, reflejando mayor incertidumbre y encareciendo las primas (precio) de las opciones.

Derivados dirigidos para mercados defensivos

Las salidas claras del euro y de la rupia india sugieren que tienen sentido apuestas bajistas directas (operaciones que ganan si el precio cae). Vender en corto (apostar a la caída) futuros EUR/USD o comprar puts sobre la moneda es razonable, especialmente porque el último PMI manufacturero (encuesta que mide actividad del sector industrial) de la Eurozona llegó a 48.5, nivel de contracción (por debajo de 50 indica caída). Para el INR, la presión persistente por importaciones de energía sigue afectando a la moneda, tendencia confirmada por el déficit comercial (cuando se importa más de lo que se exporta) de India, que se amplió 15% en el último trimestre reportado. En cambio, la fuerte demanda del yuan chino y del rand sudafricano apunta a operaciones de fortaleza relativa (comprar una moneda y vender otra más débil). Se pueden estructurar posiciones largas en CNY frente al EUR más débil, o largas en ZAR frente a otras monedas emergentes con salidas. El sorprendente aumento interanual de 4% en exportaciones (ventas al exterior) de China reportado a inicios de 2026 ofrece un motivo básico (fundamental) para favorecer al yuan por ahora. El estatus de “sobreposicionado” del yen japonés y del won coreano es una señal de cautela para no perseguir tendencias ya establecidas (entrar tarde en un movimiento). Aunque han sido refugios, la falta de nuevas compras sugiere que el impulso (fuerza del movimiento) se debilita y que las posiciones podrían estar saturadas (demasiados participantes en el mismo lado). Sería prudente cubrir cualquier posición larga existente en JPY o KRW con opciones put baratas y “out-of-the-money” (con precio de ejercicio lejos del precio actual, por eso suelen costar menos) para protegerse de un giro brusco.

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