La sorpresa en costos laborales complica el momento de un recorte de tasas
Los costos laborales unitarios del cuarto trimestre de 2025 llegaron mucho más altos de lo previsto, con un alza de 4.4% en vez de 3.3%. Esto sugiere que la presión de los salarios (aumentos de sueldos que empujan los costos) no se está reduciendo tan rápido. Para la Reserva Federal (el banco central de EE. UU.), estos datos complican la idea de que la inflación (subida general de precios) está totalmente controlada. Creemos que esto pone en riesgo un recorte de la tasa de interés (bajar el costo del dinero) a mitad de año. El mercado ya está reaccionando: los futuros SOFR (contratos que reflejan expectativas sobre tasas de interés a corto plazo basadas en la tasa SOFR) ahora descuentan menos de 25% de probabilidad de un recorte antes de septiembre de 2026, frente a más de 60% la semana pasada. Los operadores podrían considerar vender futuros de tasas de interés (contratos para cubrirse o apostar sobre el nivel futuro de las tasas) para prepararse ante una Reserva Federal más restrictiva (más inclinada a mantener tasas altas). Esta incertidumbre puede aumentar la volatilidad del mercado (qué tanto suben y bajan los precios). El índice VIX (medida de volatilidad esperada del S&P 500) ya subió de 14 el mes pasado a más de 18, y podría probar el nivel 20. Vemos valor en comprar opciones call (derecho a comprar a un precio definido) sobre el VIX o en armar spreads de opciones put (estrategia con opciones de venta para protegerse y limitar costos) sobre el SPX (símbolo del índice S&P 500) para cubrirse ante una posible caída del mercado. Esto se parece a inicios de 2022, cuando la inflación persistente obligó a la Reserva Federal a dejar la idea de que la inflación sería temporal y a iniciar un ciclo agresivo de alzas de tasas. No esperamos algo de esa magnitud, pero la historia muestra que el mercado a menudo subestima la firmeza de la Reserva Federal cuando la inflación no cede. Este antecedente sugiere una postura cautelosa y defensiva.Probable fortaleza del dólar por tasas altas durante más tiempo
Es probable que el dólar estadounidense se fortalezca por las expectativas de tasas altas por más tiempo. El Índice del Dólar (DXY, indicador del valor del dólar frente a una canasta de monedas) ya subió 1.5% este mes hasta un nivel no visto desde finales de 2025. Creemos que tomar una posición larga en el dólar (apostar a que suba) frente a monedas cuyos bancos centrales siguen siendo moderados (menos inclinados a subir tasas), como el yen o el euro, tiene una perspectiva favorable.
Comience a operar ahora – Haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets
