Los pedidos de bienes duraderos en EE. UU. aumentaron 1.1% en julio, por encima del consenso de 0.7%, lo que apunta a una demanda más firme de bienes manufacturados de larga duración. La cifra principal se suma a la evidencia de resiliencia en el lado productor de bienes de la economía.
La sorpresa al alza podría incorporarse a las evaluaciones de la actividad en el corto plazo, ya que los datos de bienes duraderos suelen funcionar como un barómetro oportuno de las condiciones manufactureras y de las tendencias de gasto de capital. Los mercados también buscarán confirmación en los detalles del reporte y en las próximas publicaciones mientras evalúan si el impulso es generalizado.
Perspectiva para tasas de interés, bonos y el dólar estadounidense
El aumento de 1.1% en julio de los pedidos de bienes duraderos, por encima de lo esperado, muestra que la manufactura y la inversión empresarial siguen siendo altamente resilientes. Creemos que este resultado, superando el pronóstico de 0.7%, obligará a los operadores de derivados a descontar rápidamente recortes agresivos de tasas de interés en los próximos meses. En consecuencia, debemos prepararnos para una presión alcista inmediata sobre los rendimientos de los Treasuries de corto plazo y para un dólar estadounidense más fuerte.
Para los operadores de renta fija, recomendamos posicionarse para mayores rendimientos mediante la venta de futuros de tasas de interés de corto plazo (STIR), como los contratos SOFR. Las tendencias históricas muestran que unos pedidos sólidos de bienes de capital suelen retrasar los ciclos de relajación de los bancos centrales, de forma similar a las reacciones del mercado que vimos ante sorpresas económicas comparables a finales de 2024. Debemos enfocarnos en los contratos de fines de 2026, a medida que el mercado se alinea con una postura más hawkish de la Reserva Federal.
Oportunidades tácticas en acciones, FX y commodities
En el segmento de derivados de renta variable, anticipamos una mayor volatilidad, lo que convierte a las opciones sobre el índice S&P 500 en objetivos preferentes. Unas expectativas de tasas más altas probablemente limitarán las valuaciones accionarias, por lo que las opciones put de corto plazo pueden funcionar como una cobertura altamente efectiva. Sugerimos utilizar spreads bajistas de puts (bear put spreads) para capturar el impulso a la baja sin pagar en exceso por prima.
También vemos oportunidades estratégicas en opciones de divisas, donde deberíamos favorecer la compra de calls de dólar estadounidense contra el euro y el yen. Además, un dólar más fuerte probablemente presionará los precios del oro, abriendo una ventana para vender opciones call o comprar puts con objetivo en el nivel de soporte de US$2,400. Será clave gestionar estas posiciones activamente durante las próximas dos a tres semanas, mientras el mercado asimila los próximos datos de inflación.
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