Los beneficios brutos de explotación de las empresas australianas cayeron un 1,3% trimestral en el primer trimestre, por debajo de las expectativas, que apuntaban a un avance del 0,5%. El resultado supone un giro desde el escenario previsto hacia una contracción durante el periodo.
Los datos apuntan a un impulso de los beneficios más débil de lo anticipado en el conjunto de las empresas australianas a comienzos de año. Con los beneficios retrocediendo en términos trimestrales, la publicación sugiere una trayectoria a corto plazo de los ingresos corporativos más suave de lo que habían descontado los mercados.
Señales de debilidad económica
Interpretamos la caída inesperada del 1,3% de los beneficios empresariales en el 1T, frente a una previsión de aumento del 0,5%, como una señal clara de desaceleración de la economía australiana. Esta contracción sorpresa sugiere que los márgenes corporativos están bajo una presión significativa. Además, aumenta la preocupación de que la economía se esté debilitando más rápido de lo que muchos anticipaban.
A la luz de estos datos de beneficios, nos posicionamos para una corrección en el índice ASX 200. Buscaremos comprar opciones put sobre el índice, especialmente ahora que se mueve cerca del nivel de 7.700, una zona técnica clave. Esta visión se ve reforzada por los datos recientes que muestran que las ventas minoristas australianas crecieron apenas un 0,1% en abril, lo que indica que la demanda del consumidor también es muy débil.
Respuestas previstas del mercado y de la política monetaria
Las débiles cifras de beneficios casi con toda seguridad presionarán al Banco de la Reserva de Australia (RBA) para adoptar un tono más dovish en su próxima reunión de junio. En consecuencia, anticipamos debilidad del dólar australiano y contemplamos posiciones cortas frente al dólar estadounidense, con objetivo de una ruptura por debajo del soporte de 0,6500. El mercado descuenta ahora una probabilidad superior al 50% de un recorte de tipos del RBA antes de fin de año, un aumento notable frente a hace apenas unas semanas.
También estamos valorando posiciones largas en futuros del bono australiano a 10 años, ya que una mayor búsqueda de refugio y el incremento de las expectativas de recortes de tipos deberían impulsar al alza los precios de los bonos. Históricamente, periodos de caídas sorpresa de los beneficios, como durante la desaceleración de 2011-2012, precedieron a un descenso significativo de las rentabilidades soberanas. Este entorno también sugiere un repunte de la volatilidad de mercado, lo que hace atractivas las estrategias largas de volatilidad.
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