Durante el fin de semana, EE. UU. anunció un arancel del 30% sobre la Unión Europea, efectivo a partir del 1 de agosto. La UE está extendiendo su pausa en la represalia comercial hacia EE. UU. para facilitar más discusiones. México también se ve afectado por los nuevos aranceles del 30%, expresando descontento con la decisión de EE. UU. La respuesta internacional a estos aranceles aumentados sigue siendo incierta. La UE busca negociar un acuerdo para principios de agosto. México, a pesar de su descontento, se muestra abierto a las discusiones. El mercado observa de cerca la evolución de las dinámicas comerciales y las posibles negociaciones en las próximas semanas. La atención se está trasladando ahora a importantes datos económicos de EE. UU. Se espera el informe del Índice de Precios al Consumidor para mañana, mientras que las posibilidades de una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal este mes parecen mínimas. Sin embargo, la reunión de septiembre es de interés, con un 67% de probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos, según los futuros de fondos de la Fed. Los datos de inflación serán cruciales para guiar las expectativas, tras recientes declaraciones de política más suaves de la Fed. Más adelante en la semana, informes económicos importantes incluyen el Índice de Precios al Productor de EE. UU. el miércoles, seguido de las ventas minoristas y las solicitudes semanales de desempleo el jueves. Estos informes influirán significativamente en los mercados financieros y las predicciones económicas. Lo que se ha anunciado deja claro que EE. UU. ha tomado una postura más firme sobre los aranceles, extendiendo su alcance a la Unión Europea y México. Al establecer una tasa de arancel del 30% efectiva a partir de agosto, Washington ha aumentado nuevamente la presión comercial. Bruselas, intentando prevenir un deterioro en las relaciones comerciales, está retrasando deliberadamente cualquier medida de represalia, al menos por ahora. México, aunque claramente descontento, parece mantener un lugar en la mesa de discusión, sin cerrar puertas, pero tampoco satisfecho. Esto indica que el riesgo inmediato de una espiral de represalias es menor que antes, pero aún no se puede descartar por completo. Las tensiones comerciales tienden a afectar los flujos de precios globales y, más directamente, las expectativas sobre inflación, crecimiento y cadenas de suministro. Al acercarnos a la primera mitad de agosto, cualquier estancamiento prolongado o avance, incluso un leve ajuste en el lenguaje de aranceles, puede mover la volatilidad de acciones y renta fija, especialmente a corto plazo. Mientras tanto, los mercados están alineados estrechamente con los indicadores económicos de EE. UU., comenzando con los datos de inflación que se emitirán pronto. Esta semana, los precios en el mercado de futuros de fondos de la Fed sugieren baja probabilidad de acción en la próxima reunión, pero una probabilidad mucho más alta de una reducción de tasas en septiembre. Esto, por supuesto, hace que el informe del Índice de Precios al Consumidor de mañana sea crucial. Cabe destacar que la Reserva Federal se ha inclinado más hacia una postura de apoyo recientemente, pero cualquier sorpresa positiva en el IPC complicaría esa dirección. Deberíamos prestar atención no solo a la cifra total, sino especialmente a los datos básicos, que a menudo son menos volátiles y más indicativos de la persistencia de la inflación subyacente. Una sorpresa aquí podría provocar un reajuste en las probabilidades de la reunión de septiembre y, por extensión, en las curvas del mercado monetario que dan forma a los productos de tasas de interés a corto plazo. A mediados de semana, veremos más datos sobre los precios de los productores, que a menudo tienen menos impacto en el mercado, pero son valiosos para rastrear las presiones de margen en los sectores de producción. Luego, vendrán los informes de ventas minoristas y solicitudes de desempleo del jueves. Estas últimas sirven como un indicador en tiempo real de la salud del mercado laboral, que a su vez alimenta el consumo de los hogares. Si las solicitudes de desempleo se mantienen bajas mientras las ventas minoristas incumplen las expectativas, las suposiciones sobre un aterrizaje suave o una reducción de política retrasada podrían necesitar revisión. Por el contrario, eso podría reforzar el tono dovish predominante sin requerir mucho acompañamiento verbal de la reserva central. Por lo tanto, en adelante, la prioridad es aclarar la dirección de la inflación y evaluar cuán suave o duradero sigue siendo el mercado laboral. La volatilidad probablemente volverá, no necesariamente por los eventos en sí, sino por cómo informan el camino de las tasas de interés a corto plazo, y particularmente si el consenso del mercado se inclina más confiado en cualquier dirección para el resto del tercer trimestre. Estamos ajustando las curvas de volatilidad implícita en consecuencia, prestando atención a los diferenciales calendario en torno a septiembre, y notando el riesgo potencial alrededor de los lanzamientos de datos con impacto binario. El objetivo es mantenerse ágil. La apetencia de riesgo más amplia está impulsada por la claridad, y la claridad es escasa en el entorno actual. Los diferenciales, plazos y posiciones de strike deben revisarse a la luz de los catalizadores direccionales inmediatos que son impulsados por eventos y específicos en el tiempo.

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