Perspectiva del Miembro de la Junta
Aunque la decisión fue unánime, Jansson mostró apertura a una reserva o reducción de tasas. Thedéen sugirió que el Riksbank no debería reaccionar a cambios de inflación a corto plazo, indicando que tanto la inflación como las condiciones económicas tendrían que bajar para que ocurriera una reducción. Las cifras de inflación fueron más bajas de lo previsto, con el IPC al 0.4% interanual, CPIF al 2.0% y CPIF excluyendo la energía al 1.7%. Se espera que estas cifras continúen agregando presión, especialmente después de los comentarios de Jansson. Con la inflación núcleo cayendo al 1.7%, mucho por debajo del objetivo del Riksbank, vemos una clara división en la junta. Un miembro, Jansson, ya está señalando que podría presionar por una reducción de tasas tan pronto como en la reunión de marzo. Esto crea una oportunidad para los operadores que apuestan por tasas de interés suecas más bajas a corto plazo. Los operadores deben considerar posicionarse para un Riksbank más complaciente de lo que el mercado espera actualmente. Esto podría implicar recibir la parte fija en los swaps de tasas de interés a corto plazo, anticipando que las expectativas de tasas futuras caerán. Los datos recientes añaden una presión significativa hacia abajo en la parte delantera de la curva.Implicaciones del Mercado
Esta sorpresa de inflación a la baja también tiene claras implicaciones para la Corona Sueca, que podría debilitarse si el Riksbank recorta tasas antes que el BCE. Estamos considerando posiciones largas en EUR/SEK, posiblemente a través de opciones de compra para limitar el riesgo a la baja. La incertidumbre de la junta dividida también podría aumentar la volatilidad, haciendo que las estrategias de opciones sean más atractivas. Mirando hacia atrás, vimos que mientras el crecimiento del PIB de Suecia fue sorprendentemente resistente en el último trimestre de 2025, expandiéndose un 0.7%, la inflación ha estado en un declive constante desde el verano pasado. Las estadísticas oficiales mostraron que el CPIF excluyendo energía cayó de más del 4% a mediados de 2025 a su nivel actual. Esta fuerte caída en la inflación probablemente pesa más sobre los miembros dovish como Jansson que sobre los números de crecimiento fuerte. La historia sugiere que el Riksbank puede ser agresivo cuando teme no alcanzar su objetivo de inflación a la baja. Recordamos el período posterior a 2014 cuando recortaron tasas a territorio profundamente negativo para combatir las presiones deflacionarias. Si las próximas lecturas de inflación confirman esta tendencia baja, la determinación de la junta para mantener las tasas estables podría desmoronarse fácilmente. El foco clave ahora es la próxima reunión de marzo. Cualquier posición de derivados debe estructurarse en torno a este evento, ya que la posible disidencia de Jansson podría ser el catalizador para una significativa revalorización del mercado. Estaremos observando de cerca los datos del mercado laboral y los salarios en busca de señales de debilidad económica que podrían inclinar la balanza a favor de una reducción de tasas.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
