Riesgos de inflación nuevamente en el centro
En su **Resumen de Política Monetaria** y en las **Minutas (registro detallado de la reunión)**, el BoE dijo que está listo para actuar para mantener la **inflación del IPC (Índice de Precios al Consumidor, que mide el aumento promedio de precios)** encaminada hacia el objetivo de **2%** en el mediano plazo. También señaló que la **desinflación (cuando la inflación baja)** venía avanzando antes del conflicto, pero se espera un nuevo impacto que empuje la inflación al alza en el corto plazo. El BoE advirtió que los **efectos de segunda vuelta (cuando suben salarios y empresas ajustan precios, y eso vuelve a empujar la inflación)** se vuelven más probables mientras más tiempo sigan altos los precios de la energía. Las Minutas añadieron que un impacto más grande o más duradero podría requerir una postura más restrictiva, mientras que un impacto breve o más **holgura económica (capacidad o empleo sin usar)** podría llevar a una postura menos restrictiva. Que el Banco de Inglaterra mantenga la tasa en 3.75% y sugiera posibles aumentos es un cambio importante. El mercado esperaba al menos dos recortes en 2026, pero esa expectativa ya no aplica. Esto se refuerza con el último reporte del IPC de febrero, que mostró una inflación persistente en **2.8%**, manteniendo la presión sobre el banco central. Esta postura más estricta responde a impactos externos recientes, en especial nuevas tensiones en el **Estrecho de Ormuz (zona clave para el transporte de petróleo)**, que elevaron los precios globales de la energía. El **crudo Brent (referencia internacional del precio del petróleo)** subió más de 15% en el último mes y cotiza arriba de **US$90** por barril, aumentando el temor a **inflación importada (alzas de precios que llegan desde el exterior, por energía y tipo de cambio)**. El Banco indica que priorizará contener esto, más que apoyar una economía que creció solo **0.1%** en el último trimestre de 2025.El mercado ajusta precios rápidamente
Para quienes operan **derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo, como tasas)**, esto implica deshacer posiciones que apostaban por tasas más bajas en el corto y mediano plazo. Se observa una venta fuerte en **futuros de short sterling (contratos futuros ligados a tasas de interés en libras a corto plazo)**, y el rendimiento del **gilt (bono del gobierno del Reino Unido)** a 2 años ya subió **25 puntos base (0.25%)**. El mercado de **swap indexado a la noche (OIS, contrato que refleja la expectativa de una tasa promedio a muy corto plazo)** ahora muestra casi ninguna probabilidad de un recorte antes de 2027. Esta postura apoya a la libra, porque tasas potencialmente más altas atraen capital internacional. Las estrategias con **opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio)** ahora deberían favorecer fortaleza de la GBP, especialmente frente a monedas con bancos centrales más flexibles, como el Euro o el Franco Suizo. La **volatilidad implícita (medida de movimientos esperados del precio según opciones)** en GBP/USD subió a un máximo de tres meses, lo que sugiere preparación para movimientos más amplios. Algo similar ocurrió en 2022, cuando los bancos centrales iniciaron una lucha fuerte contra la inflación posterior a la pandemia. El factor clave ahora será la duración del impacto y su efecto en el crecimiento de salarios. La atención estará en el próximo informe del mercado laboral para ver si estos mayores costos de energía están creando los efectos de segunda vuelta que más preocupan al Banco.
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