El comercio minorista de Japón subió 0,5% interanual en junio, por debajo de la expectativa del mercado de 3,1%. El dato apunta a un ritmo de gasto de los consumidores más débil que el previsto para el mes.
Implicaciones para la política monetaria y los mercados cambiarios
El sorpresivo 0,5% de ventas minoristas de junio, muy por debajo del 3,1% esperado, señala un fuerte repliegue del consumo en Japón. Consideramos que este dato decepcionante elimina cualquier presión inmediata sobre el Banco de Japón para elevar su tasa de referencia, que actualmente se ubica en 0,25%. En consecuencia, esperamos que el yen japonés vuelva a enfrentar presión vendedora en las próximas semanas, a medida que la política monetaria se mantiene laxa.
Para capitalizar esta tendencia, los operadores de derivados deberían considerar la compra de opciones call de USD/JPY para posicionarse ante un repunte hacia la zona de resistencia de 155 a 160. Históricamente, cuando flaquea la demanda del consumidor japonés, el yen se debilita, ya que los inversionistas buscan mayores rendimientos en Estados Unidos y Europa. Vender en corto futuros de yen o comprar opciones call sobre EUR/JPY son estrategias altamente viables para aprovechar este diferencial de rendimientos en ampliación.
Oportunidades en derivados de deuda y renta variable
En el mercado de deuda soberana, los rendimientos de los Bonos del Gobierno de Japón (JGB) están en condiciones de caer a medida que los operadores descuentan al alza menos incrementos futuros de tasas. Recomendamos comprar futuros de JGB para beneficiarse de la baja de rendimientos, con el objetivo de que el rendimiento a 10 años retroceda hacia 0,85%. Este giro defensivo en los mercados de renta fija probablemente recompense a quienes mantengan posiciones largas en derivados de bonos.
En derivados de renta variable, deberíamos reorientar el foco hacia las compañías del Nikkei 225 con alta exposición exportadora, más que hacia los negocios vinculados al consumo interno. La compra de spreads alcistas con calls sobre el índice Nikkei 225 puede capturar el potencial alcista derivado de un yen más débil, que históricamente impulsa las ganancias en el exterior de los grandes exportadores. Por el contrario, la compra de opciones put sobre gigantes minoristas enfocados en el mercado doméstico ofrece una cobertura muy efectiva frente al deterioro de la demanda local.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
