Las ventas minoristas de EEUU aumentaron un 0,9% intermensual en mayo, hasta los 763.700 millones de dólares, según la Oficina del Censo de EEUU, tras un avance del 0,5% en abril y por encima de la previsión del mercado del 0,5%. En términos interanuales, las ventas minoristas subieron un 6,9% en el periodo. El informe también indicó que las ventas del comercio minorista aumentaron un 1,0% (±0,4%) respecto a abril de 2026 y un 7,5% (±0,5%) frente a un año antes.
En el desglose, los minoristas no presenciales registraron un aumento del 12,2% (±1,8%) respecto al año anterior, mientras que los servicios de restauración y bares crecieron un 2,7% (±1,8%) frente a mayo de 2025. Tras los datos, el índice dólar estadounidense (DXY) volvió al rango 99,60–99,70, revirtiendo dos caídas diarias consecutivas, mientras los mercados se mantenían cautelosos antes de la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) prevista para más tarde en la jornada.
Solidez del consumidor en EEUU e implicaciones para la política monetaria
A la luz del sólido informe de ventas minoristas de mayo publicado el 17 de junio de 2026, consideramos que el consumidor estadounidense está sorprendentemente resiliente, lo que cuestiona la narrativa de desaceleración económica. Este avance mensual del 0,9%, casi el doble de lo esperado, sugiere una fortaleza subyacente que la Reserva Federal no puede ignorar. Esto nos obliga a reevaluar nuestras posiciones de cara a la crucial reunión del FOMC de hoy.
Los datos reducen de forma significativa la probabilidad de que la Fed señale recortes de tipos en el corto plazo, una visión respaldada por las últimas cifras de IPC, que muestran que la inflación subyacente se mantiene obstinadamente por encima del 3%. Creemos que el escenario de tipos “más altos durante más tiempo” es ahora la trayectoria más probable para el resto del año. La situación recuerda a la persistente lucha contra la inflación de 2023, cuando los datos sólidos retrasaron de forma reiterada un giro de política monetaria.
En consecuencia, nos posicionamos para una fortaleza continuada del dólar estadounidense durante las próximas semanas. El repunte del índice dólar (DXY) de hoy probablemente sea solo el comienzo, por lo que estamos valorando comprar opciones call sobre el USD, en particular frente a divisas cuyos bancos centrales sean más dovish. Esta visión se ve reforzada por el último modelo GDPNow de la Fed de Atlanta, que previsiblemente revisará al alza su previsión de crecimiento del 2T desde la estimación actual del 2,1% a la luz de estos datos de consumo.
Posicionamiento de mercado entre clases de activos
En los mercados de tipos de interés, anticipamos que las rentabilidades de la deuda pública afrontarán presión al alza. Estamos considerando vender futuros de tipos de interés a corto plazo, como el contrato SOFR de septiembre, para posicionarnos ante una pausa de la Fed con sesgo hawkish. El mercado tendrá que deshacer las expectativas dovish que se habían ido acumulando durante el último mes.
En derivados de renta variable, esto dibuja un panorama mixto, probablemente con mayor volatilidad. Aunque unas ventas sólidas respaldan los beneficios corporativos, la amenaza de tipos elevados sostenidos podría limitar las subidas de los índices, especialmente en sectores sensibles a los tipos como el tecnológico. Estamos considerando comprar opciones call sobre el VIX o establecer estrategias straddle sobre el S&P 500 para aprovechar el previsible aumento de los vaivenes del mercado.
Por último, el panorama para activos sin rentabilidad, como el oro, se ha debilitado de forma considerable. A medida que unos tipos más altos elevan el coste de oportunidad de mantener oro, anticipamos presión bajista sobre su precio. Estamos explorando la compra de opciones put sobre futuros de oro como apuesta directa a una Reserva Federal más hawkish.
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