Las ventas minoristas de Canadá, excluyendo vehículos motorizados (autos y otros vehículos), subieron 0.8% mes a mes en enero. El pronóstico era 1.2%.
El resultado quedó 0.4 puntos porcentuales por debajo de lo esperado. El informe se refiere al cambio de enero frente a diciembre (mes a mes).
Vemos que este dato por debajo de lo previsto en enero fue una señal temprana de que el consumidor se está enfriando (gastando menos o con más cautela). Esta tendencia parece continuar, ya que el dato de inflación de febrero publicado la semana pasada también salió más bajo de lo esperado, en 2.6% (inflación: aumento general de precios). El informe de empleo más reciente también mostró que la tasa de desempleo subió ligeramente a 6.2% (desempleo: porcentaje de personas que buscan trabajo y no lo encuentran), lo que refuerza la idea de una economía que se desacelera (crece más lento).
Este flujo de datos cambia la atención hacia el próximo movimiento del Banco de Canadá (banco central del país). La probabilidad de un recorte de tasas de interés antes del verano ahora está aumentando, a diferencia de lo que pensábamos al inicio del año. Los operadores están usando derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro indicador) ligados a la tasa overnight del Banco de Canadá (tasa de interés de muy corto plazo a un día) para prepararse para una postura más flexible (es decir, más inclinada a bajar tasas) en los próximos meses.
En consecuencia, el dólar canadiense enfrenta presión. La posibilidad de tasas más bajas en Canadá que en Estados Unidos ha ayudado a que el tipo de cambio USD/CAD supere el nivel de 1.3700 (USD/CAD: cuántos dólares canadienses se pagan por 1 dólar estadounidense). Estamos considerando comprar opciones call sobre USD/CAD (opciones call: contrato que da el derecho, no la obligación, de comprar a un precio fijado) para aprovechar una posible mayor debilidad de nuestra moneda.
Esta desaceleración del consumidor también preocupa a las acciones canadienses. Somos cautelosos con el S&P/TSX 60 (índice bursátil de 60 empresas grandes de Canadá), especialmente en los sectores de consumo discrecional (productos y servicios no esenciales). Comprar opciones put de protección sobre ETFs de índices amplios (ETF: fondo que se compra y vende como acción; opción put: contrato que da el derecho, no la obligación, de vender a un precio fijado) podría ser una forma prudente de cubrirse (reducir pérdidas) ante una posible caída del mercado.
Mirando atrás, vimos un patrón similar en el otoño de 2025, cuando aparecieron señales tempranas de desaceleración. En ese momento, la volatilidad implícita (medida del movimiento esperado del precio, calculada a partir de precios de opciones) en opciones de divisas se mantuvo baja antes de reaccionar con fuerza a comentarios del banco central. Esto sugiere que prepararse para más volatilidad en el dólar canadiense podría ser una estrategia útil ahora.
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