Las ventas de viviendas existentes en EEUU aumentaron un 3,2% intermensual en mayo, acelerando desde el avance del 0,2% del mes anterior. El movimiento apunta a un ritmo de transacciones más sólido durante el periodo.
El dato de mayo supone un repunte de 3,0 puntos porcentuales respecto a la tasa del mes previo. Las cifras capturan el impulso secuencial del mercado de vivienda de segunda mano y reflejan una variación mensual más fuerte que la registrada a comienzos de la primavera.
Implicaciones económicas y perspectivas de política de la Fed
El repunte inesperado de las ventas de viviendas existentes en mayo sugiere que la economía muestra más fortaleza subyacente de la que se pensaba. Esta sólida actividad del consumidor probablemente obligará a la Reserva Federal a reconsiderar su calendario para posibles recortes de tipos. Ahora creemos que las probabilidades de un recorte antes del cuarto trimestre se han reducido de forma significativa.
Posicionamiento de mercado y oportunidades sectoriales
Con este escenario, nos posicionamos para un entorno de tipos “más altos durante más tiempo”. Estamos vendiendo futuros SOFR de septiembre, ya que el mercado tendrá que descontar la posibilidad de un recorte de tipos en verano. Datos recientes de la herramienta CME FedWatch ya muestran que las probabilidades implícitas de mercado de un recorte en julio han caído de más del 50% a solo el 25% tras informes macroeconómicos sólidos como este.
Vemos una oportunidad directa en el sector de la construcción de viviendas, que se beneficia de unas ventas fuertes y de una demanda residencial persistente. Estamos comprando opciones call sobre el ETF de constructoras (XHB) y sobre compañías individuales que muestran carteras de pedidos robustas. Históricamente, estos valores mantienen el impulso durante varias semanas tras un informe inmobiliario tan sólido, especialmente con el inventario nacional de vivienda aún un 15% por debajo de la media de los últimos 10 años, según se informa.
En el conjunto del mercado, esta noticia podría generar volatilidad a medida que los inversores ponderan una economía fuerte frente a unos costes de financiación elevados. La tecnología y los valores de crecimiento sensibles a los tipos podrían enfrentar vientos en contra, creando una oportunidad para estrategias de valor relativo. Por ello, estamos comprando opciones put sobre el Nasdaq 100 (QQQ) como cobertura frente a nuestras posiciones más alcistas en los sectores inmobiliario y financiero.
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