El dólar estadounidense se mantiene respaldado, con tensiones continuas en Medio Oriente y algunos socios comerciales de Estados Unidos usando intervención (compra o venta directa de divisas por parte del banco central), política monetaria más estricta (subir tasas de interés) o medidas regulatorias (reglas para limitar salidas de capital o especulación) para defender sus monedas. También se menciona el seguimiento del *basis swap* EUR/USD a través de monedas como indicador de las condiciones de financiamiento en dólares (qué tan fácil o costoso es conseguir dólares a corto plazo). El *basis* EUR/USD de corto plazo se ha ampliado ligeramente (la diferencia de costo subió), y un movimiento más fuerte podría coincidir con un dólar más fuerte y mayor presión sobre activos de riesgo (acciones y otros instrumentos que suelen caer cuando sube la aversión al riesgo). El DXY (índice del dólar, que mide al dólar frente a una canasta de monedas) opera arriba de 100, con posible nueva prueba de la resistencia en 100.25/50 durante la semana.

Datos del mercado laboral de EE. UU. en foco

Los datos del mercado laboral de EE. UU. son el foco, con próximas publicaciones de JOLTS (vacantes de empleo reportadas), ADP (estimación privada de empleo) y el informe de nóminas de marzo. El consenso para el viernes en nóminas no agrícolas (empleos fuera del sector agrícola) es +60 mil, con desempleo en 4.4%. El material indica que estas cifras podrían afectar las expectativas sobre la política de la Reserva Federal (Fed, el banco central de EE. UU.) este año ante un choque de energía (alza brusca de precios de energía que impacta inflación y crecimiento). También menciona una participación programada del presidente de la Fed, Jerome Powell, a las 4:30pm CET en una charla moderada en Harvard. El dólar está siendo respaldado por el riesgo geopolítico persistente y la búsqueda de refugio (mover dinero a activos considerados más seguros) por parte de inversionistas. Vemos que socios comerciales importantes, especialmente en Europa y Asia, consideran cambios de política o intervención directa para evitar que sus monedas se debiliten más. Este contexto sostiene la demanda por el dólar. Vemos un patrón parecido a las intervenciones cambiarias extensas que Japón tuvo que hacer a fines de 2024 y 2025. Hoy, el Banco Central Europeo señala una visión económica más cautelosa, mientras Japón sigue teniendo dificultades para normalizar su política (volver gradualmente a tasas más “normales”), lo que mantiene presión sobre el euro y el yen. Esta diferencia en políticas de bancos centrales hace más atractivo mantener dólares.

Posicionamiento en opciones y volatilidad de corto plazo

El informe laboral de EE. UU. de este viernes para marzo de 2026 será el foco, con expectativas de un aumento sólido de alrededor de 180,000 empleos. Con el desempleo cerca de un nivel históricamente bajo de 3.8%, un dato fuerte probablemente refuerce la idea de que la Fed no necesita bajar tasas pronto. Cualquier sorpresa al alza podría impulsar aún más al dólar. También se vigilan señales de condiciones más estrictas para financiarse en dólares, con el *basis swap* EUR/USD de corto plazo volviendo a ampliarse (más costo relativo para conseguir dólares). Desde el análisis técnico (lectura de precios y niveles), el DXY se mantiene firme por encima de 105, y parece probable una prueba de resistencia cerca de 106 en las próximas semanas. Estos indicadores sugieren fortaleza y demanda por el dólar. Para operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro, como opciones y futuros), este panorama sugiere posicionarse para que el dólar siga subiendo frente a otras monedas. Esto podría incluir comprar opciones *call* (derecho a comprar a un precio fijado) sobre el DXY o ETFs ligados al dólar (fondos que replican su movimiento) para beneficiarse si sube el índice. Como alternativa, se pueden comprar opciones *put* (derecho a vender a un precio fijado) sobre el par EUR/USD, lo que equivale a apostar a que el euro se debilita frente a un dólar más fuerte. Dado el próximo informe de empleo, también se espera un aumento de la volatilidad de corto plazo (movimientos más bruscos). Los operadores podrían usar opciones para posicionarse ante un movimiento fuerte, ya que una desviación importante frente al consenso podría provocar un ajuste rápido de precios en el mercado cambiario. Aun así, el sesgo favorece estrategias que se beneficien si el dólar se fortalece más.

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