Fortaleza del mercado laboral y el calendario de la Fed
Este informe no está aislado; llega después del Índice de Precios al Consumidor (IPC, una medida de la inflación basada en el precio de una “cesta” de productos y servicios) de enero, que mostró que la inflación se mantuvo firme en 3,4%, superando las previsiones. La combinación de inflación “pegajosa” (que no baja con facilidad) y un mercado laboral sólido refuerza la idea de que la Fed mantenga tipos de interés altos durante más tiempo. Ahora vemos que el mercado de derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo) está reduciendo la probabilidad de un recorte de tipos antes del tercer trimestre. Vimos un patrón parecido en 2023, cuando la fortaleza persistente del mercado laboral puso en duda la idea de que la Fed bajaría los tipos rápidamente. En ese periodo, los mercados tuvieron mucha volatilidad (subidas y bajadas fuertes de precios) porque las expectativas de recortes se ajustaban continuamente. Parece que podríamos estar entrando de nuevo en una etapa similar. Por eso, parece sensato prepararse para tipos de interés altos durante más tiempo usando derivados sobre futuros de bonos del Tesoro (contratos para comprar o vender deuda pública de EE. UU. a una fecha futura). Estamos considerando opciones (contratos que dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender) sobre ETF de bonos como TLT (un fondo cotizado que sigue bonos del Tesoro a largo plazo), en concreto comprar puts (opciones que ganan valor si el precio baja) o crear “put spreads” (una estrategia que combina puts para limitar coste y beneficio) para aprovechar posibles caídas de precio. La mayor incertidumbre sobre el rumbo de la Fed también puede hacer atractivas posiciones de volatilidad al alza, mediante opciones sobre el VIX (índice que mide la volatilidad esperada del mercado), como cobertura (una protección frente a movimientos adversos) en las próximas semanas.Posicionamiento con derivados para tipos más altos
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