Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en Estados Unidos cayeron a 203 mil en la semana hasta el 22 de agosto, según el Departamento de Trabajo, por debajo de la estimación de 208 mil y desde 207 mil (revisadas) en la semana previa, que anteriormente se habían reportado en 206 mil. En tanto, el promedio móvil de cuatro semanas subió en 1.250 mil a 205,5 mil frente al nivel revisado de la semana anterior. Las solicitudes continuas disminuyeron en 18 mil a 1,778 millones en la semana que terminó el 15 de agosto, lo que apunta a menos personas permaneciendo en los registros de desempleo.
Tras la publicación, el índice dólar (DXY) operó con ganancias moderadas, moviéndose dentro del rango 99,20–99,30, mientras los rendimientos de los Treasuries se afirmaban a lo largo de la curva. El material complementario reiteró que las condiciones del mercado laboral inciden en la valuación de las divisas a través de su efecto sobre el consumo, el crecimiento y la inflación, mientras que una oferta laboral ajustada puede impulsar los salarios e influir en las decisiones de política monetaria. También enmarcó el crecimiento salarial como una medida clave de la inflación subyacente que observan los bancos centrales, citando el doble mandato de la Reserva Federal junto con el foco del Banco Central Europeo en la estabilidad de precios.
Implicancias de trading para tasas, FX y política monetaria
Con las solicitudes cayendo a 203 mil, el mercado laboral de EE. UU. continúa mostrando una resiliencia notable. Creemos que los traders de derivados deberían prepararse para una presión alcista sostenida sobre los rendimientos de los Treasuries, que ya están rebotando a lo largo de la curva. Dada esta fortaleza, deberíamos favorecer posiciones largas en el dólar estadounidense (DXY) mientras navega el rango 99,20–99,30.
Este mercado laboral ajustado, evidenciado por las solicitudes continuas bajando a 1,778 millones, reduce la probabilidad de recortes de tasas en el corto plazo por parte de la Reserva Federal. Recomendamos utilizar futuros de tasas de interés de corto plazo para cubrirse ante un sesgo de política monetaria de “tasas más altas por más tiempo”. Históricamente, cuando las solicitudes de desempleo se ubican cerca de estos mínimos —muy por debajo del promedio acumulado del año 2026 de alrededor de 218 mil— la Fed ha priorizado combatir la inflación por sobre estimular el crecimiento.
Oportunidades estratégicas en divisas y acciones
En el mercado de opciones de divisas, vemos oportunidades estratégicas en comprar opciones call de USD contra el euro y el yen. Un mercado laboral sólido impulsa el crecimiento de los salarios, que sigue siendo un motor principal de una inflación subyacente persistente. Esperamos que el billete verde se mantenga bien respaldado en las próximas semanas, especialmente si los próximos datos de salarios confirman esta presión inflacionaria.
Para quienes operan derivados de renta variable, estos datos económicos sólidos presentan un arma de doble filo. Si bien el bajo desempleo sostiene el consumo, la amenaza de una inflación persistente podría detonar ventas súbitas en el mercado. Recomendamos cubrir carteras de acciones con opciones put sobre los principales índices para protegerse ante sorpresas hawkish por parte de funcionarios de bancos centrales.
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