Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en Estados Unidos totalizaron 206,000 en la semana hasta el 14 de agosto, por debajo de las expectativas del mercado de 210,000. El dato apunta a menos nuevas solicitudes de prestaciones por desempleo de lo previsto, ofreciendo una lectura oportuna de las condiciones del mercado laboral en el corto plazo.
Implicaciones para el mercado laboral y perspectivas de tasas de interés
La reciente caída de las solicitudes iniciales de desempleo en EE. UU. a 206 mil, superando la expectativa de 210 mil, muestra que el mercado laboral sigue siendo extraordinariamente resiliente. Consideramos que estos datos de estrechez laboral reducen la presión inmediata sobre la Reserva Federal para recortar las tasas de interés en su próxima reunión de septiembre. Los operadores de derivados deberían prepararse para que las tasas se mantengan elevadas, ya que la economía no se está enfriando tan rápido como algunos esperaban.
En el segmento de opciones de renta fija, sugerimos posicionarse para mayores rendimientos mediante la compra de opciones put sobre ETFs de bonos del Tesoro de largo plazo. Con el rendimiento del Treasury a 10 años actualmente rondando el 3.9%, cualquier demora en los recortes de tasas podría empujar los rendimientos nuevamente hacia el 4.2% observado a comienzos de este año. Esta operación nos permite beneficiarnos de la caída de los precios de los bonos a medida que el mercado ajusta sus expectativas de tasas en el corto plazo.
Estrategias con derivados a través de clases de activos
Para derivados sobre renta variable, esperamos que el Índice de Volatilidad de CBOE (VIX) tienda a la baja a medida que se disipan las preocupaciones inmediatas de recesión. Recomendamos vender opciones put fuera del dinero sobre el S&P 500 para capturar prima derivada de esta volatilidad decreciente. Históricamente, cuando las solicitudes semanales se mantienen cerca del umbral de 200 mil, el mercado accionario en general encuentra un fuerte soporte gracias a un consumo estable.
Por último, vemos una configuración sólida para que los operadores de divisas compren opciones call sobre el Índice del Dólar estadounidense. Una economía de EE. UU. resiliente, contrastada con un crecimiento más lento en Europa, hace que el dólar sea un activo altamente atractivo. Esta estrategia nos posiciona para beneficiarnos de un billete verde más fuerte, a medida que el capital internacional continúa buscando mayores rendimientos en Estados Unidos.
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