Las solicitudes continuas de desempleo en EE. UU. se ubicaron en 1.805 millones en la semana hasta el 3 de julio, por debajo de la expectativa del mercado de 1.82 millones. El dato sugiere que menos personas permanecieron en los registros de desempleo que lo previsto.
La brecha entre el dato observado y las estimaciones fue de 0.015 millones, es decir, 15,000 solicitudes. La cifra aporta una nueva lectura semanal sobre las condiciones del mercado laboral a inicios de julio.
Resiliencia del mercado laboral e implicaciones para la política de la Fed
Con las solicitudes continuas de desempleo en 1.805 millones, por debajo de los 1.82 millones proyectados, el mercado laboral de EE. UU. está mostrando una resiliencia inesperada. Consideramos que estos datos más sólidos dan a la Reserva Federal menos motivos para recortar las tasas de interés de forma agresiva en las próximas semanas. En consecuencia, los operadores de derivados deberían prepararse para que los rendimientos se mantengan más altos por más tiempo de lo que el mercado anticipaba previamente.
Estrategias con derivados ante datos de empleo más sólidos
En derivados de renta fija, recomendamos evaluar posiciones cortas en futuros del Tesoro de corto a mediano plazo, dado que los rendimientos de los bonos enfrentan presión al alza. Históricamente, un mercado laboral resiliente respalda rendimientos más elevados, por lo que opciones put sobre ETFs de bonos de referencia como TLT podrían ofrecer retornos atractivos. Comprar estas puts nos permite capitalizar la caída en los precios de los bonos sin arriesgar capital ilimitado.
En el mercado de opciones de renta variable, esperamos un aumento de la volatilidad a medida que los operadores recalibran modelos de valuación para ajustarlos a mayores costos de financiamiento. Sugerimos usar straddles largos sobre el S&P 500 (SPY) para beneficiarnos de movimientos bruscos en cualquier dirección durante esta fase de ajuste. Alternativamente, vender credit spreads fuera del dinero ayudará a capturar prima mientras el mercado busca una nueva dirección.
Dado que el VIX históricamente encuentra un piso cerca de 12 a 13 a mediados del verano, comprar coberturas de volatilidad baratas es una decisión muy sensata en este momento. Recomendamos acumular opciones call del VIX con vencimiento en agosto para proteger portafolios ante una caída repentina del mercado. Monitorear los próximos datos de inflación junto con estas cifras de solicitudes de desempleo será clave para temporizar nuestras entradas de manera efectiva.
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