Las reservas internacionales de divisas de India cayeron a US$666.93 mil millones en la semana finalizada el 22 de junio, desde US$672.59 mil millones en el periodo de reporte previo. El movimiento representó una baja semanal de US$5.66 mil millones, de acuerdo con los datos oficiales más recientes.
El monto total de reservas suele estar compuesto por activos en moneda extranjera, oro, la posición de tramo de reserva y tenencias de DEG (DTS). La última publicación refleja la posición agregada al 22 de junio, con el total moderándose frente al nivel de la semana anterior.
Acciones del banco central e implicaciones de mercado
La reciente baja en las reservas internacionales de India es una señal familiar, que evoca intervenciones previas como la caída observada alrededor de junio de 2022. Los datos más recientes del Banco de la Reserva de la India (RBI) muestran que las reservas volvieron a disminuir, cayendo en más de US$4 mil millones en la última semana reportada de junio de 2026, hasta US$648.5 mil millones. Esto sugiere que el banco central está vendiendo dólares activamente para evitar que la rupia se debilite más allá de un umbral específico.
Consideramos que el RBI está defendiendo la rupia conforme se aproxima al nivel psicológicamente relevante de 85.00 por dólar. Esta intervención pone un techo temporal a la paridad USD/INR y reduce la volatilidad de corto plazo. Para operadores de derivados, este entorno hace atractivas estrategias como la venta de opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre el par USD/INR, dado que el banco central está limitando de facto el alza inmediata.
Con esta defensa activa, anticipamos que la depreciación de la rupia se desacelerará en las próximas semanas. Evaluamos posicionamientos mediante spreads de crédito con calls (call credit spreads) sobre futuros de USD/INR, una estrategia que se beneficia si el par se mueve lateralmente o retrocede ligeramente. Este enfoque aprovecha tanto el alza acotada como el deterioro temporal (time decay) de las primas de opciones.
Riesgos para la estrategia del RBI y fuerzas más amplias del mercado
Sin embargo, es necesario monitorear el ritmo de caída de las reservas, ya que este nivel de intervención no es sostenible indefinidamente. Históricamente, cuando las reservas caen de forma persistente durante un periodo prolongado, el banco central termina por reducir su apoyo, lo que deriva en un ajuste cambiario abrupto. Un drenaje sostenido señalaría la necesidad de prepararse para un eventual quiebre por encima de los niveles defendidos.
La presión sobre la rupia se ve amplificada por el tono restrictivo (hawkish) de la Reserva Federal de Estados Unidos, que ha fortalecido al dólar a nivel global. Datos recientes muestran salidas persistentes de capital desde mercados emergentes, con inversionistas extranjeros retirando un neto de US$1.2 mil millones de la renta variable india solo en junio de 2026. Este endurecimiento financiero global respalda una visión alcista de más largo plazo para el par USD/INR una vez que la intervención del RBI se torne menos agresiva.
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