Las reservas del banco central de Rusia aumentaron a US$755,6 mil millones, desde US$740 mil millones previamente. El cambio implica un incremento de US$15,6 mil millones frente al último nivel reportado.
La cifra más reciente prolonga la tendencia al alza de la posición de reservas del país, según el seguimiento del banco central. No se proporcionó un desglose adicional en la actualización, ni hubo detalles sobre los factores detrás del aumento semanal.
Factores detrás del crecimiento de las reservas e implicaciones de liquidez
El repunte repentino de las reservas del banco central de Rusia a US$755,6 mil millones pone de relieve un amplio colchón de liquidez que la mayoría de los analistas no anticipaba. Creemos que este crecimiento, desde los US$740 mil millones previos, está impulsado principalmente por la revalorización del oro y por ingresos petroleros constantes en mercados paralelos. Para los operadores de derivados, esta resiliencia económica inesperada implica que debemos prepararnos para una menor “distress pricing” en los activos más amplios de mercados emergentes durante las próximas semanas.
Estrategias de derivados y de divisas en respuesta
Para capitalizar esto, deberíamos enfocarnos con fuerza en derivados de metales preciosos y energía. Históricamente, cuando los bancos centrales acumulan de forma agresiva o revalúan reservas a través del oro —que recientemente ha cotizado en máximos históricos por encima de US$2.500 la onza—, señala una cobertura de largo plazo contra la inflación. Recomendamos comprar opciones call sobre futuros de oro y petróleo para acompañar esta ola de acumulación soberana.
Dado que las operaciones directas sobre el rublo ruso siguen restringidas, deberíamos implementar estrategias proxy utilizando divisas estrechamente vinculadas a este flujo de liquidez. Incrementar la exposición a opciones sobre el yuan chino offshore (CNH) y cubrirse con pares de divisas ligados a commodities será clave a medida que continúan desplazándose los corredores comerciales. Debemos monitorear de cerca estos spreads de derivados durante el próximo mes para aprovechar riesgos geopolíticos mal valorados.
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