Las reservas internacionales de India aumentaron a US$682,35 mil millones al 20 de julio, desde US$676,24 mil millones en el periodo de reporte previo. El incremento eleva el stock de reservas en el intervalo y sitúa el último nivel por encima del total anterior.
En términos de dólares, la posición de reservas se expandió en US$6,11 mil millones entre ambas fechas. Las cifras reflejan una ganancia semanal en las tenencias del banco central, según lo reportado para el periodo que finalizó el 20 de julio.
Acumulación récord de reservas brinda un escudo a la rupia
Estamos viendo un colchón sin precedentes para la rupia india, ya que las reservas internacionales del Banco de la Reserva de India (RBI) se dispararon en más de US$6.000 millones hasta un máximo histórico de US$682,35 mil millones. Esta enorme acumulación de reservas en dólares le da al banco central una capacidad de intervención sin igual para actuar de forma agresiva y defender la moneda ante cualquier shock de los mercados globales. Para los operadores de derivados, este abultado “cofre de guerra” implica que cualquier salto repentino en el USD/INR es muy probable que sea enfrentado con ventas rápidas del banco central, poniendo un techo efectivo al potencial alcista del dólar.
Implicaciones para la volatilidad del USD/INR y la estrategia de trading
Dada esta presencia contundente del banco central, esperamos que la volatilidad implícita del USD/INR permanezca contenida cerca de mínimos históricos. Los traders deberían evitar comprar opciones direccionales y, en su lugar, enfocarse en estrategias de rango como short straddles o iron condors para capturar la caída de la prima por paso del tiempo. Históricamente, durante periodos de rápida acumulación de reservas, la volatilidad implícita a un mes del USD/INR ha tendido a ubicarse por debajo del 3%, beneficiando a quienes venden opciones en lugar de comprarlas.
Sugerimos vender los repuntes temporales en futuros del USD/INR cerca de niveles clave de resistencia, ya que el nivel actual de reservas del RBI es más que suficiente para cubrir más de 11 meses de importaciones. Con los fundamentos macroeconómicos domésticos manteniéndose resilientes y los flujos externos continuando su apoyo a los mercados locales de deuda, la rupia está bien aislada. Dimensionen cuidadosamente las posiciones, pero busquen mantenerse cortos de volatilidad en las próximas semanas, mientras el banco central mantiene el tipo de cambio bajo un control muy estricto.
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