Las reservas de divisas de India cayeron hasta los 671,63.000 millones de dólares a 8 de junio, según los últimos datos disponibles. Esto se compara con los 681,61.000 millones del periodo anterior, lo que apunta a un menor nivel agregado de colchón externo.
El movimiento supone un descenso de 9,98.000 millones de dólares entre ambas lecturas, al pasar las reservas de 681,61.000 millones a 671,63.000 millones en el último intervalo. El total, denominado en dólares, se mantiene en niveles elevados según los estándares recientes, pero la variación semana a semana fue a la baja.
Intervención del RBI e impacto en USD/INR
Estamos viendo que las reservas de divisas de India caen en torno a 10.000 millones de dólares a fecha de 8 de junio de 2026, lo que supone un descenso semanal significativo. Esto sugiere con fuerza que el Banco de la Reserva de la India (RBI) está vendiendo activamente dólares estadounidenses en el mercado abierto para apoyar a la rupia india. Esta actuación es un mecanismo de defensa para evitar una depreciación rápida de la moneda local.
Esta intervención crea un entorno complejo para el cruce USD/INR, probablemente imponiendo un techo temporal a su avance. Para los operadores de opciones, esta contención del spot podría reducir la volatilidad realizada a corto plazo, aunque la presión subyacente implica que la volatilidad implícita en opciones de vencimientos más largos podría repuntar. Creemos que esto abre una oportunidad para plantear estrategias que se beneficien de esa divergencia, como los spreads de calendario.
Factores globales y consideraciones estratégicas
El contexto global no favorece a la rupia, ya que los últimos datos de inflación de EEUU se situaron ligeramente por encima de lo esperado, en el 3,5%, manteniendo a la Reserva Federal en una trayectoria restrictiva. Esta fortaleza fundamental del dólar, combinada con unos precios del Brent que se mantienen firmes por encima de los 90 dólares por barril, sigue ejerciendo presión bajista sobre la INR. Este entorno macro sugiere que el RBI tendrá que seguir activo en el mercado.
Históricamente, como durante el ciclo de intervenciones agresivas de 2022, el RBI ha demostrado que puede defender la rupia durante periodos prolongados, aunque no de forma indefinida. Interpretamos las acciones actuales como un intento de evitar que el USD/INR rompa de manera concluyente por encima del nivel de 85,50. La venta de opciones call fuera de dinero por encima de esa resistencia podría ser una estrategia viable para captar primas mientras se mantenga la defensa del RBI.
No obstante, la rápida caída de las reservas es una señal de alerta de que este nivel de apoyo resulta costoso. Conviene vigilar de cerca los datos semanales de reservas para detectar cualquier indicio de desaceleración en la intervención. Si las reservas siguen cayendo a este ritmo y se acercan a la cota de 650.000 millones de dólares, podría indicar que el RBI se prepara para permitir una depreciación controlada, reforzando el argumento a favor de comprar futuros de USD/INR u opciones call.
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