En la próxima sesión europea, los lanzamientos económicos clave incluyen el IPC preliminar de España, el PIB trimestral en Alemania, el PIB avanzado de Italia del segundo trimestre y el PIB preliminar de la Eurozona del segundo trimestre. No se espera que estas cifras influyan en la política monetaria del BCE, que espera más datos antes de considerar cualquier ajuste en las tasas. El BCE parece haber concluido su ciclo de reducción de tasas, y posibles aumentos podrían ocurrir en 2026 si las condiciones económicas siguen mejorando. La sesión americana presenta los datos de ADP y el PIB avanzado del segundo trimestre de EE. UU. Se prevé que el ADP de EE. UU. sea de 75K, tras una cifra negativa anterior de -33K, que llevó a cambios en las expectativas de tasas.

Enfoque en la Decisión del FOMC

Se anticipa que el PIB del segundo trimestre de EE. UU. sea del 2.4%, tras un -0.5% anterior. A pesar de ser un indicador rezagado, la atención está en la decisión del FOMC más tarde en el día. Se espera que el Banco de Canadá mantenga las tasas de interés, apoyado por datos laborales favorables y cifras de inflación dentro de su rango objetivo. Las expectativas del mercado apuntan a una reducción de 16 puntos básicos para fin de año, lo que sugiere incertidumbre sobre un recorte de tasas. Se espera que el FOMC también mantenga las tasas estables. Puede haber disenso de algunos miembros, y el presidente de la Fed, Powell, podría indicar un posible recorte de tasas, dependiendo de los próximos datos de empleo e inflación. Actualmente, los mercados ven una probabilidad del 67% de un recorte en septiembre y del 95% de uno para diciembre. Hoy en Europa, el Banco Central Europeo parece haber terminado su ciclo de recortes de tasas por ahora. Con estimaciones recientes que muestran que la inflación en la Eurozona se mantiene en 2.6%, ligeramente por encima del objetivo, el BCE tiene poco incentivo para facilitar más. Los operadores deben estar atentos a que la narrativa podría cambiar hacia la estabilidad de tasas o incluso aumentos en 2026, un cambio significativo respecto al pasado reciente. En los Estados Unidos, el enfoque es menos en los datos de hoy y más en las intenciones de la Reserva Federal. Se espera que el informe del PIB avanzado del segundo trimestre muestre una recuperación al 2.4%, una notable mejora respecto a la contracción del -0.5% en el primer trimestre. Sin embargo, es probable que el mercado pase por alto esto, ya que la decisión de política del FOMC es el evento principal del día.

Expectativas del Mercado y Estrategia del Operador

La dinámica clave para los operadores es la agresiva valoración del mercado respecto a los recortes de tasas de la Fed, con la herramienta FedWatch de CME mostrando una probabilidad del 67% de un recorte para la reunión de septiembre. Esto crea una situación idónea para la volatilidad, recordando períodos en 2019 cuando las expectativas del mercado para recortes superaron las declaraciones reales de la Fed. Cualquier indicio de Powell de que los datos aún no justifican un recorte en septiembre podría provocar un ajuste brusco en los futuros de tasas de interés. Dado que un resultado dovish está en gran medida valorado, una estrategia viable implica posicionarse para una posible sorpresa hawkish. Esto podría significar usar opciones para apostar por un aumento en la volatilidad del mercado de bonos a corto plazo o en un escenario donde las tasas no caen tan rápido como se anticipa. Si Powell enfatiza la dependencia de los datos y señala un mercado laboral fuerte, la alta certeza del mercado sobre un recorte en septiembre se verá desafiada. Mientras tanto, el Banco de Canadá está en una posición mucho más fuerte y se espera que mantenga su tasa de interés constante. Datos recientes mostraron que la economía canadiense agregó 45,000 empleos, mientras que la inflación básica se mantiene firme cerca del extremo superior del rango objetivo del BoC en 2.8%. Este sólido contexto económico significa que hay poca presión sobre el BoC para indicar más facilidades. Esta divergencia entre una Fed que podría recortar y un BoC que se mantiene crea un caso convincente para la fortaleza del dólar canadiense frente al dólar estadounidense. Los operadores de derivados pueden expresar esta visión explorando opciones en el par USDCAD, anticipando un movimiento a la baja en las próximas semanas. La clara diferencia en las perspectivas de los bancos centrales proporciona una fuerte razón fundamental para esta operación.

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