Implicaciones Para La Política Del Bce
Creemos que esto aumenta mucho la presión sobre el Banco Central Europeo (BCE, la institución que define las tasas de interés del euro) para adoptar una postura más flexible (más dispuesta a bajar tasas) en sus próximas reuniones. La probabilidad de un recorte de la tasa de interés (bajar el costo del dinero) antes del verano ha aumentado de forma clara, y ese movimiento se reflejará en los futuros de EURIBOR (contratos que apuestan por la tasa EURIBOR, un tipo de interés de referencia entre bancos en euros). Si miramos 2025, el BCE mantuvo las tasas para asegurar que la inflación estuviera controlada, pero ahora el riesgo ha cambiado. Para los derivados de acciones (contratos cuyo valor depende de acciones o índices, como opciones y futuros), esto sugiere enfocarse en la volatilidad (qué tanto suben y bajan los precios), porque el mercado está dividido entre dos fuerzas. Por un lado, el dinero más barato favorece a las acciones; por otro, el miedo a la deflación (caída generalizada de precios) y su efecto en las ganancias de las empresas preocupa, sobre todo porque los pedidos del sector manufacturero de Alemania han bajado durante tres meses seguidos. Esperamos más compra de opciones put de protección (contratos que ganan valor si el precio cae, usados como seguro) sobre el índice Euro Stoxx 50 (índice bursátil de grandes empresas de la zona euro). Estos datos también debilitan el argumento a favor del euro, y prevemos presión bajista continuada sobre la moneda. Como la diferencia de tasas de interés con EE. UU. (el “gap” entre tasas, que influye en flujos de capital) va a ampliarse, las estrategias que se benefician de un EUR/USD más bajo (tipo de cambio entre euro y dólar) parecen más atractivas. El camino más probable para la moneda única es a la baja en el corto plazo. Este entorno recuerda al periodo 2014-2015, marcado por temores persistentes de inflación baja. Esa situación terminó empujando al BCE a programas agresivos de compra de activos (cuando el banco central compra bonos u otros activos para inyectar dinero y bajar tasas) para evitar una espiral deflacionaria (ciclo en el que la caída de precios reduce actividad y vuelve a presionar los precios a la baja). Los operadores deberían considerar la posibilidad de que vuelva a hablarse de políticas no convencionales (medidas fuera de lo habitual, como compras de activos) si esta tendencia continúa durante el primer trimestre.Posicionamiento Y Consideraciones De Riesgo
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