Precios de la energía y límites del BoJ
La dependencia de Japón de la energía implica que un petróleo más caro puede impulsar los precios al consumidor (inflación) y perjudicar el crecimiento. Esto puede complicar que el Banco de Japón (BoJ, el banco central) se aleje de una política monetaria muy flexible (tipos muy bajos y apoyo al crédito) y reducir la demanda de yenes, lo que apoyaría al USD/JPY. El dólar estadounidense también se ha visto apoyado por menores expectativas de recortes de tipos (bajadas del tipo de interés oficial) de la Reserva Federal (Fed, el banco central de EE. UU.) en el corto plazo. Las tensiones en Oriente Medio y el cierre del Estrecho de Ormuz (ruta clave de transporte de petróleo) han mantenido altos los precios del crudo, aumentando el riesgo de inflación. Eso podría retrasar recortes de tipos en EE. UU. y sostener al USD/JPY. Los mercados esperan hoy el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE, una medida de inflación seguida por la Fed) de EE. UU. para orientar la política de tipos. A pesar del retroceso, el USD/JPY aún apunta a una cuarta subida semanal consecutiva.Posicionamiento y estrategia con opciones
Esta debilidad se debe en gran parte a que el Banco de Japón tiene poco margen de maniobra. Las últimas cifras de inflación subyacente (inflación sin componentes muy variables como energía y alimentos) siguen cerca del 2.5%, por encima del objetivo, lo que complica decisiones. El riesgo de estanflación (inflación alta con crecimiento débil) por el aumento de la energía sigue siendo clave y frena apuestas fuertes por un yen más sólido. Por el lado estadounidense, el dólar sigue respaldado porque se desvanecen las esperanzas de más recortes de tipos este año. La inflación persistente ha llevado al mercado, según la herramienta CME FedWatch (indicador basado en precios de futuros para estimar probabilidades de decisiones de la Fed), a asignar menos de un 20% de probabilidad a un recorte en la próxima reunión. Esta diferencia de tipos de interés entre EE. UU. y Japón sigue favoreciendo al USD/JPY. Para operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo), este entorno sugiere comprar opciones call (contratos que dan derecho a comprar a un precio fijado) sobre USD/JPY para aprovechar más subidas, limitando pérdidas si hubiera una intervención sorpresa. El riesgo definido de una opción (pérdida máxima conocida: la prima pagada) es preferible al riesgo no limitado de estar corto de yen (apostar contra el yen) si el Ministerio de Finanzas interviene de repente. Conviene vigilar la volatilidad implícita (la volatilidad que descuenta el precio de las opciones), porque subidas indican más miedo del mercado a ese evento. Además, el reciente repunte del crudo WTI (petróleo de referencia de EE. UU.) hasta 85 dólares por barril refleja el alza energética vista el año pasado. Para un país dependiente de la energía, esto presiona directamente la economía y la moneda de Japón. Esto refuerza la idea de que las caídas del USD/JPY probablemente duren poco y se vean como oportunidades de compra. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
