USD/JPY subió por segundo día, hasta cerca de 155,35 el jueves, su nivel más alto en más de una semana. Después bajó un poco en las primeras operaciones europeas, pero se mantuvo apenas por encima de 155,00, con una subida de casi 0,20% en el día. El débil crecimiento del PIB (Producto Interno Bruto, el valor total de bienes y servicios que produce un país) de Japón en el cuarto trimestre aumentó la presión para aplicar más estímulos (medidas del gobierno o del banco central para apoyar la economía). El FMI (Fondo Monetario Internacional) advirtió que recortar el impuesto al consumo podría reducir el margen fiscal (espacio para gastar o bajar impuestos sin empeorar demasiado las cuentas públicas) y aumentar los riesgos de deuda, lo que ha pesado sobre el yen, que suele considerarse un valor refugio (moneda que la gente compra en momentos de incertidumbre), junto con un tono general de mayor apetito por el riesgo.

División en la política de la Fed apoya al dólar

El dólar estadounidense se ha mantenido respaldado después de que las actas del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto, el grupo de la Reserva Federal que decide los tipos de interés) de enero mostraran a los responsables divididos sobre cuándo recortar las tasas. Algunos dijeron que podrían ser necesarios recortes si la inflación baja como se espera, mientras otros advirtieron que aflojar demasiado pronto podría poner en peligro el objetivo de inflación del 2%. Los mercados aún descuentan (reflejan en precios) tres recortes de 25 puntos básicos (0,25 puntos porcentuales) de la Reserva Federal este año. Esto contrasta con la expectativa de que el Banco de Japón continúe su normalización de política (retirar poco a poco estímulos y volver a condiciones “más normales”), mientras que las tensiones geopolíticas renovadas han limitado las caídas del yen. Los operadores vigilan los próximos datos de EE. UU., con atención a las cifras de inflación de Japón y de EE. UU. del viernes. Una corrección señaló que el índice del dólar subió el miércoles por una Fed menos “dovish” (menos inclinada a bajar tasas), no por una “hawkish” (más inclinada a subir tasas). Estamos viendo un patrón parecido en USD/JPY, como en febrero de 2025. El par vuelve a probar niveles de resistencia importantes (zonas donde el precio suele frenarse). Un dólar fuerte sigue dominando el mercado. Este nuevo impulso al alza crea oportunidades, pero también implica riesgo.

Estrategias con opciones para USDJPY

El yen japonés se debilita por nuevas preocupaciones sobre la salud fiscal del gobierno (capacidad para sostener ingresos y gastos sin que la deuda se dispare) y el lento crecimiento. La semana pasada, las cifras del PIB de Japón del 4T de 2025 mostraron una contracción inesperada de 0,4%, repitiendo la debilidad del año anterior. Esto deja al Banco de Japón en una situación complicada, y hace menos probable que suba tasas con fuerza, aunque la inflación subyacente (inflación que excluye componentes muy volátiles como energía y alimentos) se mantenga en 2,3%. Mientras tanto, el dólar estadounidense encuentra apoyo en una Reserva Federal que duda en recortar tasas. El dato de CPI (Índice de Precios al Consumidor, una medida de inflación) de enero salió más alto de lo esperado, en 2,9%, lo que refuerza la postura cautelosa del banco central. Esto contrasta con lo que el mercado esperaba a finales del año pasado, cuando se anticipaban al menos dos recortes más para mediados de 2026. Para quienes operan derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como opciones o futuros), este entorno sugiere comprar opciones call sobre USD/JPY (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar a un precio fijado) para aprovechar el impulso alcista. Pero como puede haber giros bruscos, una estrategia de call spread (comprar una call y vender otra call a un nivel más alto para reducir el costo y limitar el riesgo) sería más prudente. Esto permite ganar si el precio sigue subiendo, pero de forma moderada, hacia 160,00. El riesgo principal sigue siendo la diferencia entre políticas de bancos centrales, como en 2025. El Banco de Japón tiene historial de sorprender al mercado, y cualquier giro más “hawkish” (más dispuesto a subir tasas) podría fortalecer el yen rápidamente. Por eso, los operadores también pueden considerar comprar puts a más largo plazo (opciones que dan el derecho de vender a un precio fijado) o montar straddles (comprar una call y una put al mismo precio de ejercicio para beneficiarse de movimientos fuertes en cualquier dirección) antes de la próxima reunión del BoJ (Banco de Japón) para cubrirse o ganar con una caída repentina. Los datos clave de inflación de ambos países en las próximas semanas serán el principal detonante. El próximo índice de precios PCE (Gasto en Consumo Personal, una medida de inflación que la Fed sigue de cerca) de EE. UU. y el CPI de Tokio serán importantes para marcar la dirección del par. Esperamos mucha volatilidad (cambios rápidos y amplios de precio) alrededor de estas publicaciones, lo que favorece estrategias con opciones que ganan con oscilaciones del precio.

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