Las acciones de Estados Unidos bajaron el miércoles, después de que se publicaran datos del Índice de Precios al Productor (PPI, por sus siglas en inglés) más altos de lo esperado el mismo día de la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés). El Dow cayó casi 1% (más de 450 puntos), el S&P 500 bajó cerca de 0.7% y el Nasdaq Composite perdió alrededor de 0.5%. La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS, por sus siglas en inglés) informó que el PPI de demanda final (precios que reciben los productores por bienes y servicios vendidos) subió 0.7% mensual en febrero, frente al 0.3% esperado, tras 0.5% en enero. El PPI general (la cifra total, sin excluir categorías) subió a 3.4% anual frente al 2.9% previsto, mientras que el PPI subyacente (la cifra que excluye componentes muy variables, como alimentos y energía) aumentó 0.5% frente al 0.3% esperado y la tasa subyacente anual subió a 3.9% desde 3.5%.

Decisión de la Fed y precios del mercado

Se esperaba que la Fed mantuviera las tasas, con atención al SEP (Resumen de Proyecciones Económicas) y al “dot plot” (gráfico de puntos que muestra las proyecciones de tasas de los miembros). En diciembre, el punto medio apuntaba a un recorte de 25 puntos base (0.25 puntos porcentuales) en 2026, mientras que CME FedWatch (herramienta que estima probabilidades de movimientos de tasas según el mercado de futuros) mostraba solo un recorte descontado para fin de año, probablemente en diciembre, con probabilidades casi nulas antes de septiembre. El petróleo subió alrededor de 3% cuando el WTI (referencia de petróleo de Estados Unidos) superó los 95 dólares por barril, con un alza de aproximadamente 50% en el año, y el oro bajó por debajo de 5,000 dólares por onza. Estados Unidos emitió una exención de 60 días de la Ley Jones (norma que limita el transporte marítimo entre puertos de EE. UU. a barcos con bandera y tripulación estadounidense), que cubre petróleo, gas natural, fertilizantes y carbón. Caterpillar subió cerca de 1% y Goldman Sachs ganó alrededor de 1%, mientras que Amgen, Sherwin-Williams y Procter & Gamble cayeron cerca de 2% cada una. Nvidia subió levemente tras un reporte de que China aprobó ventas de sus chips H200, junto con comentarios sobre una oportunidad de ingresos de 1 billón de dólares (un millón de millones) hasta 2027.

Volatilidad y enfoques de trading

Esta incertidumbre sostenida implica que la volatilidad (qué tanto suben y bajan los precios) podría mantenerse alta durante las próximas semanas. El Índice de Volatilidad de CBOE (VIX, un indicador basado en opciones que mide la volatilidad esperada del S&P 500) ha promediado por encima de 20, un cambio importante frente a periodos más tranquilos. En este entorno se pueden considerar estrategias para ganar si sube la volatilidad en el S&P 500, como comprar “straddles” (estrategia de opciones que compra una opción de compra y una de venta con el mismo precio de ejercicio antes de un evento clave) antes de las próximas publicaciones de inflación. La situación geopolítica sigue apoyando los precios del crudo, con los futuros del WTI (contratos para comprar o vender petróleo en una fecha futura) para entrega en mayo cerca de 98 dólares por barril. Desde que el conflicto se intensificó el año pasado, los precios han encontrado soporte por encima de 90. Por ello, comprar opciones de compra (calls, contratos que dan derecho a comprar a un precio fijado) en ETFs (fondos que cotizan en bolsa) del sector energía como XLE ofrece una forma de riesgo definido (la pérdida máxima es el costo pagado) para beneficiarse de posibles interrupciones de oferta. La diferencia de desempeño entre sectores que apareció a inicios de 2025 se ha ampliado. Las acciones de energía e industriales siguen rindiendo mejor porque trasladan costos más altos, mientras que empresas orientadas al consumo enfrentan márgenes presionados (menos ganancia por cada venta). Una operación por pares (estrategia que compra un activo y vende otro para reducir el riesgo general), yendo largo en futuros de energía (apostar a que suben) y al mismo tiempo comprando opciones de venta (puts, contratos que dan derecho a vender a un precio fijado) sobre un ETF de consumo básico como XLP, puede ayudar a cubrirse ante caídas amplias del mercado. Dada la postura rígida de la Fed, los derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo) ligados a tasas de interés permiten apostar de forma directa a cambios de política monetaria. Se observa mucha actividad en opciones sobre ETFs de bonos del Tesoro, con operadores posicionándose para que la Fed mantenga tasas más tiempo de lo esperado. Usar futuros de SOFR (Secured Overnight Financing Rate, una tasa de referencia de préstamos a un día garantizados; sus futuros permiten cubrirse o apostar sobre tasas de corto plazo) también puede servir como cobertura o posición especulativa en el tramo corto de la curva (tasas de vencimientos cercanos).

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