Los datos de EE. UU. y los movimientos de política marcaron el tono después de que las nóminas no agrícolas de julio mostraran una caída de 23k empleos, mientras que junio fue revisado a la baja a 20,000. La tasa de desempleo bajó a 4.1%, su nivel más bajo desde junio de 2025, aunque la participación cedió a 61.4%, la más débil desde 2021. Un contexto de “baja contratación, baja desvinculación” ha recortado las expectativas de endurecimiento en el corto plazo, con la herramienta CME FedWatch situando la probabilidad de un alza el próximo mes en 43%, desde 57% antes del reporte. Por separado, las autoridades de Japón y EE. UU. vendieron USD y euros para apoyar al yen; el USD/JPY ha caído más de 2% en las últimas 7 sesiones, tras operar brevemente por encima de su SMA de 200 días en 158.50, y aún se mantiene por encima del mínimo posterior a la intervención cerca de 155 y por encima de 157.50.
La geopolítica y los activos de riesgo siguen en foco: el Brent cerró por encima de US$80 por barril, incluso sin nuevos ataques directos Irán-EE. UU., mientras el Kospi de Corea del Sur subió más de 11%, el Nikkei de Japón avanzó 5.8% y las acciones bancarias europeas sumaron 3.58%. La próxima semana trae el IPC de EE. UU. de julio, con el titular estimado en 3.4% y el subyacente en 2.5%; una lectura subyacente de 2.3% o menor podría llevar al USD/JPY hacia 156.60, mientras que una renovada presión podría reactivar 160.00. El PIB del Reino Unido del 2T se espera en 0.4% frente a 0.6% en el 1T, con junio estimado en -0.1%; el FTSE 100 subió 0.2% la semana pasada, acumula más de 2% en un mes y 6% en 3 meses. Se espera que el PIB de la Eurozona del 2T confirme un crecimiento de 0.4% trimestral y 1% anual tras una caída de 0.2% en el 1T, con una probabilidad de alza en septiembre de 83% ya incorporada en precios y 2 alzas implícitas hasta julio de 2027.
Estrategias de trading en tasas de interés, divisas y commodities
Sugerimos que los traders de derivados pongan especial atención en los futuros de tasas de interés, ya que el ablandamiento del mercado laboral ha reducido la probabilidad de un alza de tasas en septiembre. Históricamente, un entorno de “baja contratación, baja desvinculación”—evidenciado por la tasa de despidos en EE. UU. cerca de un bajo 1.0% y por la caída en las tasas de renuncia—apunta a una economía que se enfría y favorece el potencial alcista de renta fija. Recomendamos apuntar a opciones call sobre futuros de Treasuries de EE. UU. de corto plazo para capitalizar la caída de rendimientos a medida que el mercado descuenta más endurecimiento.
Con la reciente intervención conjunta manteniendo volátil al USD/JPY por encima del nivel 157.50, recomendamos operar estrategias largas de volatilidad en los principales cruces. Los precedentes históricos muestran que las intervenciones cambiarias de gran escala, como las de 1998 y 2024, a menudo preceden reversiones pronunciadas de varias semanas, más que una estabilización inmediata. Los traders deberían considerar comprar opciones put fuera del dinero (OTM) sobre USD/JPY para cubrirse ante una caída súbita hacia el soporte de 155.00 si la intervención gana mayor tracción.
Dado que el Brent vuelve a ubicarse por encima de US$80 por barril por las persistentes tensiones en Medio Oriente, los mercados energéticos están incorporando una prima de riesgo geopolítico más alta. Para protegerse contra shocks súbitos de oferta o un quiebre en las negociaciones regionales, favorecemos el uso de bull call spreads en Brent o en los principales ETFs de energía. Esta estrategia permite participar en potenciales saltos de precio, al tiempo que limita el riesgo a la baja en caso de que se alcance una resolución diplomática.
Operaciones temáticas en renta variable y macro
La rápida recuperación en acciones globales de semiconductores y el salto de 5.8% del Nikkei indican que el apetito por crecimiento impulsado por tecnología sigue sólido. Para operar este momentum de forma prudente en un contexto de mayor volatilidad en agosto, sugerimos utilizar covered calls o cash-secured puts sobre índices de semiconductores. Esto permite generar ingresos por primas manteniendo exposición a un sector que continúa liderando la recuperación del mercado en general.
Con la próxima publicación del IPC de EE. UU. como el siguiente gran catalizador, debemos prepararnos para posibles oscilaciones si el subyacente se desvía del 2.5% esperado. Si la inflación sale más alta de lo anticipado, el mercado de Treasuries podría sufrir una venta fuerte y empujar al USD/JPY de regreso hacia el umbral crítico de 160.00. Recomendamos comprar straddles sobre opciones del índice S&P 500 antes del anuncio para aprovechar la volatilidad asegurada, independientemente de la dirección del dato.
Por último, la divergencia entre el 1% de crecimiento anual esperado para la Eurozona y la lectura plana anticipada del PIB del Reino Unido en junio ofrece una atractiva operación de valor relativo. Podemos explotar esta brecha económica tomando posiciones largas en opciones call de euro frente a libra esterlina (EUR/GBP). Dado que el mercado ya descuenta una probabilidad de 83% de un alza de tasas del BCE en septiembre, cualquier sorpresa positiva en el PIB de la Eurozona probablemente detonará un repunte rápido del euro.
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