El informe de ganancias reciente de Intel ha resultado en precios de acciones en gran parte sin cambios. La compañía reportó ingresos en el segundo trimestre de $12.9 mil millones, superando los $12 mil millones estimados, pero reportó una pérdida ajustada de $0.10 por acción, quedando por debajo de la ganancia anticipada de $0.01.
Intel enfrentó costos de reestructuración de $1.9 mil millones debido a una reducción del 15% en su fuerza laboral, los cuales fueron excluidos del beneficio por acción ajustado. Cargos adicionales por deterioro de $800 millones y $200 millones en gastos únicos contribuyeron a una pérdida neta de $2.9 mil millones.
En términos de segmentos comerciales, la división de computación para clientes reportó $7.9 mil millones frente a una expectativa de $7.4 mil millones. Mientras tanto, el segmento de centros de datos e inteligencia artificial ganó $3.9 mil millones, por encima de los $3.6 mil millones esperados.
Mirando hacia el futuro, la guía de ingresos de Intel para el tercer trimestre se establece entre $12.6 mil millones y $13.6 mil millones, con un objetivo de equilibrio ajustado, mientras que las expectativas eran de 4 centavos. Los analistas han comentado sobre la estrategia frente a los resultados, señalando desafíos estructurales continuos y presiones competitivas de AMD y Nvidia a pesar de las oportunidades de crecimiento potencial dentro del nuevo proceso de chips de Intel y el ciclo de renovación empresarial.
Observamos la reacción tibia de las acciones como una típica presión tras el informe de ganancias. Los resultados presentaron una imagen mixta con altos costos únicos, lo cual no proporciona un fuerte catalizador direccional para las acciones. Esto sugiere que la volatilidad implícita, que probablemente era alta antes del informe, ha disminuido significativamente.
Históricamente, observamos que la volatilidad implícita en las acciones cae más del 25% tras tales anuncios. Este entorno favorece estrategias de venta de primas, como combinaciones cortas o cóndores de hierro. Estas posiciones se benefician de que las acciones permanezcan dentro de un rango de precios definido en las próximas semanas a medida que la incertidumbre disminuye.
Las preocupaciones planteadas por los analistas sobre la competencia son válidas y respaldadas por datos recientes. AMD ha capturado más del 30% del mercado de CPU para servidores, afectando directamente el segmento de centros de datos e inteligencia artificial. Además, la participación dominante de más del 80% de Nvidia en aceleradores de IA significa que la compañía permanece en una posición defensiva en el área de crecimiento más crítica.
Por otro lado, los ingresos de computación para clientes superaron las expectativas del mercado para un ciclo de renovación de PC. Las proyecciones de la industria de Gartner anticipan un crecimiento del 3.5% en los envíos de PC para el próximo año, lo que podría proporcionar un piso para las acciones. Esto nos hace dudar en ser abiertamente bajistas, a pesar de los altos cargos de reestructuración mencionados.
Dadas estas fuerzas en conflicto, creemos que las acciones probablemente permanecerán dentro de un rango limitado. Su rendimiento ha quedado rezagado respecto al índice SOXX más amplio de semiconductores durante la mayor parte de dos años, lo que sugiere una historia que los inversionistas quieren ver resultados. Por lo tanto, comprar opciones de venta protectoras en cualquier fortalecimiento o vender opciones de compra cubiertas contra una posición larga en acciones parecen formas prudentes de navegar la incertidumbre.
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