Las expectativas de inflación de los consumidores australianos se moderaron hasta el 5,5% en junio, desde el 5,6% anterior. El cambio apunta a un ligero ablandamiento de la percepción de los hogares sobre los precios a futuro.
El descenso mantiene las expectativas en niveles todavía elevados, pero la caída intermensual sugiere cierta moderación del sentimiento en torno a la inflación futura. No se facilitaron más detalles en el comunicado.
Implicaciones para la política del RBA y los mercados financieros
Con las expectativas de inflación de los consumidores moderándose ligeramente hasta el 5,5%, lo interpretamos como una señal temprana de que la presión sobre el Banco de la Reserva de Australia (RBA) está disminuyendo. Aunque esta cifra sigue muy por encima del rango objetivo, lo relevante para la política futura es la tendencia a la baja. Esto refuerza nuestra visión de que el RBA se mantendrá a la espera, dejando el tipo oficial en el 4,35% en el futuro previsible.
En este contexto, estamos ajustando nuestras posiciones en futuros de tipos de interés. El mercado está descontando actualmente solo una pequeña probabilidad, en torno al 15%, de nuevas subidas de tipos en 2026. Creemos que sigue siendo demasiado alta y estamos estudiando estrategias que se beneficien de tipos a corto estables o a la baja, como recibir tipo fijo en swaps a corto plazo.
Este escenario ejerce presión a la baja sobre el dólar australiano. Un banco central que ha terminado de subir tipos hace que su divisa sea menos atractiva frente a otras en las que la política podría ser más restrictiva. Con el AUD/USD cotizando en torno a 0,6650, estamos valorando comprar opciones put para posicionarnos ante un posible movimiento a la baja hacia la zona de 0,6500 en el próximo mes o dos.
Para la renta variable, un techo en el ciclo de tipos es un catalizador positivo. Unos costes de financiación estables respaldan los beneficios corporativos y hacen que las acciones resulten más atractivas. Buscaremos vender algunas opciones put fuera del dinero sobre los futuros del índice SPI 200, una estrategia que permite cobrar prima y ganar si el mercado se mantiene estable o avanza de forma gradual.
Contexto histórico y posicionamiento estratégico
Este escenario recuerda a ciclos anteriores en los que las expectativas de inflación se enfriaron bastante antes de que el RBA girara hacia recortes de tipos. Por ejemplo, en el periodo posterior a 2011, la inflación se moderó durante varios trimestres antes de que el banco iniciara su ciclo de relajación. Estos datos históricos respaldan nuestra estrategia de mantener la paciencia y posicionarnos para una pausa prolongada en los tipos, más que para un giro brusco.
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