Las divisas asiáticas se han debilitado en términos generales desde la reunión del FOMC de junio, un movimiento vinculado a diferenciales más amplios de tasas swap y a un telón de fondo de tasas en EE. UU. “más altas por más tiempo”. THB, KRW y PHP han registrado las caídas más pronunciadas, mientras que INR y VND se han mantenido más estables, una divergencia asociada a perfiles de rendimiento relativo y a distintos esquemas de política en la región.
El baht tailandés se describe como expuesto por ser una divisa de bajo rendimiento, junto con una postura orientada al crecimiento por parte del Banco de Tailandia. El peso filipino también ha derivado a la baja pese a un mayor carry, con un riesgo adicional de descenso que podría verse potencialmente moderado si el BSP endurece la política, sujeto a condiciones externas como la ausencia de otro shock en precios de energía. En Indonesia, las alzas de tasas de Bank Indonesia y las medidas de apoyo al FX se asocian con una menor volatilidad que podría desacelerar la depreciación de la rupia, mientras que los recortes planeados al programa de almuerzo escolar gratuito—alrededor de 0.2% del PIB, o 15% del presupuesto de 2026—se citan como un respaldo fiscal incremental.
Mantener una postura defensiva en medio de la fortaleza del dólar estadounidense
Dado el entorno de tasas de interés en EE. UU. “más altas por más tiempo”, estamos manteniendo una postura defensiva en divisas asiáticas selectas. Con el IPC subyacente de EE. UU. de mayo de 2026 manteniéndose firme en 3.1%, muy por encima del objetivo de la Reserva Federal, es probable que el dólar estadounidense permanezca fuerte en las próximas semanas. Esto amplía la brecha de tasas de interés y ejerce presión a la baja sobre las divisas de menor rendimiento en la región.
Por lo tanto, estamos enfocándonos en estrategias con derivados que anticipan una mayor debilidad del baht tailandés (THB), el won surcoreano (KRW) y el peso filipino (PHP). El baht es particularmente vulnerable, ya que el reciente crecimiento del PIB de Tailandia en el 1T 2026 de apenas 1.7% refuerza la prioridad del banco central por el crecimiento por encima del soporte a la moneda. Vemos oportunidades en comprar opciones call de USD/THB para beneficiarnos de la depreciación esperada del baht.
El peso filipino también está teniendo dificultades, ya que el déficit comercial del país se amplió a 4.8 mil millones de dólares en mayo de 2026, lo que muestra que su tasa de política relativamente alta de 6.50% no es suficiente para blindar a la moneda. Esta presión fundamental sugiere que vender contratos de futuros de PHP es una estrategia viable para posicionarse ante una debilidad continuada. Consideramos que el alto rendimiento del peso no compensa suficientemente el riesgo.
Operaciones de valor relativo y divergencia de política
En contraste, el apoyo directo de Bank Indonesia a la rupia, confirmado por una caída moderada de 2 mil millones de dólares en las reservas internacionales el mes pasado, nos hace más cautelosos a la hora de apostar en contra de ella. Esto abre potencial para operaciones de valor relativo, como una operación en pares que tome posición larga en la más estable rupia india (INR) y posición corta en el baht tailandés (THB). Esta estrategia permite capitalizar la divergencia de políticas dentro de la propia región.
Este patrón recuerda el periodo 2022-2023, cuando las divisas asiáticas con bancos centrales de apoyo y fundamentos más sólidos superaron de forma significativa a aquellas de bajos rendimientos. Esperamos que esta tendencia continúe, lo que hace crucial diferenciar entre divisas en lugar de adoptar una visión uniformemente bajista sobre toda la región. Nuestras estrategias favorecerán a las divisas con bancos centrales que estén defendiendo activamente su valor.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
