Las acciones estadounidenses arrancaron junio en máximos históricos, con el S&P 500 en torno a los 7.580 y el Nasdaq registrando su mejor mes del año, con una subida superior al 8% en mayo. Un memorando de alto el fuego de 60 días entre EEUU e Irán ha aliviado la presión geopolítica, mientras que el petróleo cayó cerca de un 17% durante el mes, reforzando el apetito por el riesgo. Desde el punto de vista técnico, el S&P ha avanzado desde los mínimos de principios de abril dentro de un canal ascendente y actualmente se mueve en torno a la línea media, lo que sugiere margen adicional hacia la banda superior si la tendencia se mantiene intacta. El momentum se enfría: el RSI está en 70,54 y ha empezado a girarse a la baja, apuntando a una posible pausa salvo que aparezca nueva demanda.

Los niveles de soporte están claramente definidos. Un VWAP anclado al alza desde el mínimo de abril actúa como primer suelo dinámico, con un soporte horizontal en torno a 7.350 por debajo, tras haber funcionado como techo y luego como base hasta mediados de mayo. Ahora el mercado afronta una agenda densa de datos en EEUU, que incluye el informe de empleo privado ADP y el ISM de servicios el miércoles, las peticiones de subsidio por desempleo el jueves y el informe de empleo (Nonfarm Payrolls) el viernes, una prueba clave para las expectativas de política de la Fed. Por otra parte, Berkshire Hathaway ha presentado una oferta íntegramente en efectivo de 6.800 millones de dólares por Taylor Morrison, lo que supone el primer gran movimiento de M&A de Greg Abel como CEO e impulsa a las constructoras de viviendas en el premarket.

Momentum del canal y posicionamiento táctico

Estamos acompañando una fuerte tendencia alcista de cara a junio, pero el enfriamiento del momentum sugiere que no debemos confiarnos. Aunque el S&P 500 tiene margen para seguir avanzando dentro de su canal actual, el hecho de que el RSI no marque nuevos máximos al mismo tiempo que el precio es una señal clásica de agotamiento. Esto nos indica que conviene seguir largos, pero con la mano cerca de la salida.

Con el índice en la zona media del canal, vemos una oportunidad táctica para un avance hacia la banda superior cerca de 7.700. Podemos expresar esta visión mediante spreads de calls de vencimiento corto para acotar el riesgo antes de los datos clave de esta semana. Datos recientes de CBOE muestran que el ratio put/call ha caído a un mínimo anual de 0,65, lo que indica una elevada complacencia que podría alimentar un nuevo tirón al alza si los datos de empleo salen flojos.

Sin embargo, también debemos respetar las señales de advertencia y estar preparados para un retroceso si los datos salen fuertes. Comprar puts baratas fuera de dinero con vencimiento el viernes podría ser una cobertura prudente frente a una sorpresa más hawkish derivada del informe de empleo. El nivel de soporte en 7.350 es la línea crítica; una ruptura por debajo señalaría que la tendencia alcista está en peligro.

Volatilidad impulsada por eventos y foco sectorial

El informe de empleo de esta semana es el evento principal y configura un escenario clásico para una operativa de volatilidad. El VIX cotiza actualmente cerca de 13, un nivel históricamente bajo antes de una publicación macro tan determinante, capaz de mover las expectativas sobre la política de la Fed. Consideramos que una estrategia larga de straddle o strangle es una forma eficaz de posicionarse ante un movimiento mayor de lo esperado en cualquiera de las dos direcciones tras el anuncio.

También seguimos de cerca el sector inmobiliario tras la oferta de Berkshire Hathaway por Taylor Morrison. Se ha observado un repunte notable del volumen de opciones call sobre el ETF de constructoras de viviendas (XHB), con el interés abierto de los contratos de julio aumentando más de un 20% ayer. Esto sugiere que podría estar emergiendo un nuevo grupo líder sensible a los tipos, y deberíamos valorar posiciones alcistas en ese segmento.

El plan inmediato es mantener nuestras posiciones largas principales mientras utilizamos opciones para prepararnos ante el evento binario de esta semana. Vigilaremos el VWAP anclado ascendente como primer soporte dinámico ante cualquier debilidad intradía. En última instancia, la cifra de empleo del viernes probablemente determinará si ponemos a prueba los límites superiores del canal o si revaluamos la tendencia en 7.350.

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