Las acciones globales terminaron el viernes al alza, aunque varios mercados cerraron la semana en negativo, con EE. UU. más débil mientras que los países nórdicos se ubicaron entre las regiones más fuertes. La dirección del mercado ha estado marcada por cuatro temas: los riesgos en torno a los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz, la sostenibilidad del auge de capex en IA, el renovado temor a una devaluación del dólar y datos macroeconómicos excepcionalmente sólidos. Ese impulso macro siguió siendo el principal soporte, reforzado por los PMIs del viernes, junto con resultados corporativos firmes.
El desempeño sectorial apuntó a una continuidad del sesgo cíclico más que a un giro hacia defensivos. Materiales lideró las ganancias semanales, mientras que Utilities quedó rezagado, lo que sugiere ausencia de una rotación defensiva pese a narrativas geopolíticas y de política económica elevadas. La volatilidad se mantuvo contenida, con el VIX rondando 15.5 durante la semana y cerrando prácticamente sin cambios. En la apertura, las acciones asiáticas operaban mayormente a la baja y Corea del Sur mostró los movimientos más amplios, mientras que los futuros de acciones de EE. UU. y Europa cotizaban cerca de los niveles de cierre del viernes.
Posicionamiento en Derivados en un Entorno Macro Resiliente
Con los mercados globales mostrando una enorme resiliencia respaldada por PMIs sólidos tanto en manufacturas como en servicios, creemos que los operadores de derivados deberían evitar un posicionamiento excesivamente defensivo en las próximas semanas. El VIX se mantiene actualmente alrededor de 15.5, lo que indica que el temor del mercado sigue acotado pese a retrocesos semanales puntuales. Dado este entorno de baja volatilidad, recomendamos vender (escribir) opciones put sobre índices amplios para capturar primas mientras la base macroeconómica se mantenga sólida.
Estamos observando un liderazgo cíclico claro, con materiales superando a utilities, lo que confirma que no está en marcha una rotación defensiva. Para los operadores de opciones, esto implica priorizar spreads alcistas con calls sobre ETFs industriales y de materiales, en lugar de refugiarse en sectores defensivos tradicionales. Históricamente, cuando los sectores cíclicos lideran durante periodos de PMIs fuertes, las estrategias de opciones basadas en momentum generan los mayores retornos ajustados por riesgo.
Oportunidades Estratégicas entre Sectores y Regiones
La expansión de la infraestructura de IA y las presiones geopolíticas sobre la oferta de petróleo siguen actuando como grandes catalizadores de mercado. Datos recientes de la industria muestran que se proyecta que el gasto de capital tecnológico global aumente en más de 15% en 2026, lo que vuelve especialmente atractivas las opciones enfocadas en tecnología ante retrocesos menores. Los operadores pueden utilizar calendarios largos de calls en ETFs del sector energía y tecnología para capitalizar estas tendencias sin pagar de más por la volatilidad implícita del primer vencimiento.
Aunque los mercados de EE. UU. registraron retrocesos menores la semana pasada, las acciones europeas y nórdicas están mostrando una fortaleza relativa sorprendente. Sugerimos considerar estrategias de opciones de fortaleza relativa, como comprar calls sobre opciones de índices europeos y, a la vez, cubrirse con posiciones cortas en índices asiáticos más volátiles. Este enfoque balanceado protege el capital frente a la volatilidad global de corto plazo, manteniéndose alineado con la resiliencia macro general.
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