Las acciones de EE. UU. subieron por segundo día consecutivo el martes. El Dow avanzó cerca de 0.30% hacia 47,000, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq ganaron alrededor de 0.30% cada uno. Los mercados se mantuvieron prudentes antes de la decisión del FOMC del miércoles a las 18:00 GMT. CME FedWatch estimó una probabilidad de 94% de que las tasas se mantengan en 3.50%–3.75%, con atención en el SEP y el “dot plot” (gráfico de puntos que muestra las proyecciones de tasas de los miembros de la Fed).

Enfoque en la reunión de la Fed

Esta es la primera actualización del SEP (Resumen de Proyecciones Económicas, un documento con estimaciones de crecimiento, inflación y tasas) desde que comenzó el conflicto con Irán y el petróleo Brent superó los $100 por barril. Las expectativas del mercado sobre recortes de tasas cambiaron: de un recorte en junio y otro posible en septiembre, a solo un recorte en diciembre de 2026, sin recortes antes. El Brent subió cerca de 2% el martes a más de $100 por barril ante el riesgo de interrupciones en el Estrecho de Ormuz. Energía lideró el S&P 500, con un alza cercana a 2%, y Exxon Mobil y Occidental Petroleum subieron más de 1% cada una, mientras el oro se mantuvo por encima de $5,000 por onza troy (medida estándar para metales preciosos). Delta Air Lines subió más de 4% tras elevar su previsión de crecimiento de ingresos del primer trimestre a “un dígito alto” (cerca de 7%–9%), desde 5%–7%. American y JetBlue también avanzaron. Goldman Sachs, IBM y American Express subieron más de 2% cada una en el Dow. Seis de los 11 sectores del S&P 500 bajaron, mientras Johnson & Johnson y Amgen se rezagaron.

Posicionamiento del mercado y riesgos

Nvidia subió levemente tras proyectar $1 billón (trillion en inglés) en ingresos por chips de IA (inteligencia artificial) para 2027. KKR, Blackstone y BlackRock subieron entre 3% y 5%. Con la decisión de la Reserva Federal a pocas horas, el foco principal es el nuevo “dot plot” (gráfico de puntos con las proyecciones de tasas). Aunque el mercado ya descuenta una pausa en tasas, la volatilidad implícita (expectativa del mercado de cuánto puede variar el precio) está alta, con el índice VIX cerca de 20, reflejando incertidumbre sobre las tasas futuras. Cualquier sorpresa “hawkish” (postura a favor de mantener o subir tasas para frenar la inflación), como quitar el único recorte que se espera para diciembre, puede provocar movimientos bruscos. El conflicto que mantiene el Brent por encima de $100 por barril es el principal motivo del temor a la inflación y de la postura prudente de la Fed. Conviene seguir usando opciones call (contratos que dan derecho a comprar a un precio fijado) en el sector energía, que ha sido el de mejor desempeño con una ganancia cercana a 15% en el año, como una posición alcista principal. Históricamente, precios del petróleo sostenidos en estos niveles han presionado el gasto de los consumidores, por lo que opciones put (contratos que dan derecho a vender a un precio fijado) sobre ETFs de consumo minorista y transporte pueden servir como cobertura (protección) razonable. Se observó un cambio fuerte en los futuros de tasas (contratos que reflejan expectativas de tasas). El mes pasado señalaban varios recortes y ahora apenas sostienen uno para finales de 2026. Este reajuste hace que los derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo) sobre notas del Tesoro a 2 años sean muy sensibles a lo que indique Jerome Powell. Una conferencia de prensa “hawkish” podría llevar el rendimiento (yield, la tasa que paga un bono) a 2 años —que estaba en 4.7% la semana pasada— de vuelta hacia 5%, nivel visto en 2025. A pesar de los factores en contra, hay áreas con fortaleza. La guía (previsión) sólida de Delta sugiere que la demanda de viajes se mantiene mejor de lo esperado, y se puede aprovechar con “call spreads” alcistas (estrategia con dos calls para limitar riesgo y costo) en acciones de aerolíneas para reducir el impacto de los precios volátiles del combustible. El repunte en financieras como Goldman Sachs y American Express muestra que el mercado todavía no descuenta una recesión fuerte. El tema de IA sigue vigente, y la proyección de Nvidia de $1 billón en ingresos para 2027 muestra el tamaño de la oportunidad. Dado el precio alto y la volatilidad de la acción, usar estrategias con opciones de riesgo definido (estructuras que fijan la pérdida máxima) es una forma más sensata de mantener exposición. El fuerte rebote en administradoras de activos como Blackstone y KKR también sugiere que el miedo sobre sus carteras (conjuntos de préstamos/inversiones) de crédito privado (préstamos fuera de la banca tradicional), una preocupación importante a finales de 2025, está disminuyendo.

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