Los mercados energéticos experimentaron una fuerte reacción ante la reducción de las tensiones entre EE. UU. e Irán, provocando una caída del 5% en el crudo Brent. Esto refleja cautela en medio de cambios geopolíticos, con preocupaciones sobre posibles cambios en las políticas.
Discusiones sobre Desdolarización
La Reserva Federal no tiene prisa por recortar las tasas, pero hay un creciente debate sobre la desdolarización. Los datos de TIC del Tesoro de EE. UU. pueden revelar ajustes en portafolios extranjeros, mostrando actividad en el debate sobre la desdolarización.
El Libro Beige de la Fed indica que no hay necesidad urgente de recortes en las tasas, con actividad estable o en aumento en ocho de doce distritos. No hay señales de declive en el mercado laboral, lo que impacta las expectativas sobre recortes en las tasas.
La publicación del Libro Beige y los datos del Tesoro pueden influir en las decisiones sobre activos extranjeros, especialmente en relación con las tenencias chinas. La posible eliminación de un segundo recorte de tasas este año podría ser beneficiosa para el dólar.
La pronunciada caída del 5% en el crudo Brent tras la disminución de las tensiones entre EE. UU. e Irán resalta una sensibilidad extrema en los mercados de energía. Datos recientes de la Administración de Información Energética mostraron un aumento inesperado en las existencias de crudo en EE. UU. esta semana, sumando presión a la baja. Este entorno sugiere que la volatilidad comercial utilizando opciones en ETFs de energía será probablemente una estrategia clave en las próximas semanas.
Mantenimiento de la Reserva Federal
Dado el reciente informe del Libro Beige, creemos que la Reserva Federal se mantendrá en pausa, lo que debería apoyar al dólar a corto plazo. La herramienta CME FedWatch ahora indica una probabilidad de menos del 15% de un recorte de tasas antes del cuarto trimestre, un cambio significativo desde el 40% que se consideraba el mes pasado. En consecuencia, los traders de derivados pueden encontrar valor en estrategias que se beneficien de tasas de interés estables o en aumento, como vender opciones de compra fuera del dinero en futuros de bonos del Tesoro.
Sin embargo, el tema de la desdolarización a largo plazo está ganando impulso, especialmente con la presión política continua sobre la Fed. Los últimos datos del Tesoro Internacional de Capital (TIC) confirmaron que los bancos centrales extranjeros fueron vendedores netos de $55 mil millones en bonos del Tesoro en noviembre de 2025, con las tenencias de China cayendo a un nuevo mínimo en 14 años. Esto apoya considerar opciones de venta a más largo plazo sobre el dólar como una cobertura estratégica contra esta tendencia de movimiento lento.
Esto crea un conflicto entre la fortaleza a corto plazo del dólar y su posible debilidad a largo plazo, una situación que vimos por última vez a mediados de la década de 2000 antes de un declive del dólar que duró varios años. Los traders deben vigilar las señales de divergencia entre las expectativas de tasas a corto plazo y la venta de activos estadounidenses por parte del sector oficial. Esto sugiere un enfoque cauteloso, tal vez favoreciendo posiciones alcistas del dólar a corto plazo mientras utilizan cualquier fortaleza para construir coberturas bajistas a largo plazo.
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