Una subida de tasas unánime de la Reserva Federal ha estabilizado la confianza en el banco central y apuntalado al dólar en el corto plazo, lo que llevó a Commerzbank a recortar su pronóstico de EUR/USD de fin de año a 1.15 desde 1.17. El banco todavía espera que tanto la Fed como el Banco Central Europeo realicen un aumento adicional este año, pero considera que los mercados están descontando un endurecimiento excesivo más allá de ese punto.
Para 2024 y en adelante, Commerzbank anticipa que las expectativas de tasas en EE. UU. serán revisadas a la baja a medida que el actual shock inflacionario se desvanezca el próximo año, y ve la posibilidad de recortes de tasas de la Fed hacia fines de 2027. También prevé solo un aumento adicional de tasas en diciembre, seguido de tasas sin cambios hasta fines de 2027; bajo ese escenario, se proyecta que el EUR/USD suba hacia 1.18 para fines de 2027, ya que el dólar enfrentaría una presión mayor que el euro. Si mejoran las relaciones entre Irán y EE. UU. y los precios de la energía caen con fuerza, el par podría retroceder más, aunque cualquier fortaleza resultante del dólar se considera temporal.
Estrategias para la fortaleza del dólar estadounidense en el corto plazo
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una fortaleza del dólar estadounidense en el corto plazo durante las próximas semanas, apuntando a una caída del par EUR/USD hacia 1.15 para fines de 2026. La reciente decisión unánime de la Reserva Federal de subir las tasas de interés ha restaurado la confianza del mercado en su determinación para combatir la inflación, manteniendo al billete verde altamente resiliente. Este impulso hawkish está respaldado por datos económicos recientes de EE. UU., con el PIB creciendo a un sólido ritmo anualizado de 3.0% y la inflación subyacente del PCE manteniéndose rígida en 2.6%.
Para aprovechar esta tendencia inmediata, sugerimos enfocarse en opciones put de EUR/USD de corto plazo o vender los repuntes en el mercado spot. Sin embargo, esperamos que esta fortaleza del dólar sea temporal, ya que tanto la Fed como el Banco Central Europeo probablemente estén acercándose al pico absoluto de sus ciclos de endurecimiento. Una vez que se concreten los incrementos finales de este ciclo para diciembre, el foco del mercado se desplazará rápidamente hacia posibles recortes de tasas.
Posicionamiento para una recuperación del euro a más largo plazo
Para un horizonte más largo, aconsejamos a los operadores comenzar a acumular opciones call de EUR/USD con vencimientos que se extiendan hasta fines de 2027, apuntando a un rebote hacia 1.18. Los datos históricos muestran que el Índice Dólar (DXY) típicamente se deprecia en promedio entre 6% y 8% durante los doce meses posteriores al final de un ciclo de alzas de la Fed. A medida que se moderen las presiones inflacionarias y la Fed eventualmente comience a recortar tasas, la ventaja de rendimiento del dólar se erosionará, dejando al billete verde vulnerable a una venta más profunda.
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