El Banco de la Reserva de Australia ha mantenido la tasa de interés en 3.60%, con la gobernadora Bullock descartando recortes a corto plazo. El RBA está considerando mantener la tasa o un posible aumento en 2026 si la actividad económica y la inflación aumentan. El RBA observó presiones de limitaciones de capacidad debido a la recuperación económica y el bajo crecimiento de la productividad. Aunque el mercado laboral puede aflojarse ligeramente, el banco sigue siendo cauteloso, evaluando la presión de la demanda continua frente a factores únicos que influyen en la inflación.

Consideraciones del RBA sobre las tasas

La gobernadora Bullock indicó que la junta del RBA está considerando una pausa prolongada en la tasa o un aumento en 2026, señalando que los riesgos para la actividad y la inflación han aumentado. Enfatizó la importancia de analizar el índice de precios al consumidor (CPI) ajustado de la media del cuarto trimestre para distinguir entre aumentos de precios temporales y presiones de demanda duraderas. La postura actual del banco es mantener la tasa de interés estable hasta 2026. A pesar de la recuperación en curso, no se detectaron cambios significativos en la presión de la demanda en el crecimiento del PIB del tercer trimestre. Las presiones de capacidad pueden afectar la inflación, y los riesgos de aumento para la perspectiva de la tasa de interés persisten si los datos de inflación y actividad continúan superando las expectativas. El RBA considera que el mercado laboral es ligeramente restrictivo, requiriendo un aumento notable en el desempleo para re-evaluar los balances de riesgo económico. Dada la decisión del RBA de mantener la tasa de interés en 3.60%, el enfoque inmediato cambia de anticipar recortes a evaluar la probabilidad de un aumento. La gobernadora ha eliminado explícitamente los recortes de la consideración a corto plazo, lo que significa que las estrategias que apuestan por tasas más bajas se han vuelto significativamente menos atractivas. Esto se ve como una señal clara de aplanar cualquier posición dovish.

Repercusiones del mercado de la pausa agresiva

Esta pausa agresiva sugiere que los futuros de tasas de interés a corto plazo necesitarán reajustarse, eliminando cualquier expectativa restante de alivio en la primera mitad de 2026. En su lugar, el mercado debería comenzar a anticipar una posibilidad no trivial de un último aumento. Esta inclinación respalda posiciones para mayores rendimientos en el corto plazo, potencialmente a través de la venta de futuros de bonos australianos a 3 años. Los últimos datos de la fuerza laboral que vimos de la Oficina de Estadísticas de Australia para noviembre de 2025 mostraron que la tasa de desempleo se mantuvo firme en 3.8%, que es históricamente baja. Esta cifra respalda directamente la visión del banco central de que el mercado laboral sigue siendo “un poco restrictivo”. Por lo tanto, cualquier dato de crecimiento salarial en las próximas semanas será examinado en busca de señales que aviven la inflación. Toda la atención debe dirigirse ahora a los datos del CPI ajustado de la media del cuarto trimestre, que esperamos sean publicados a finales de enero de 2026. Este único dato se ha identificado como el determinante clave para el próximo movimiento del RBA. La volatilidad implícita en el dólar australiano probablemente aumentará a medida que se acerque esta fecha de publicación, presentando oportunidades para los comerciantes que utilizan opciones como los straddles. Mirando hacia atrás en el ciclo de aumentos de 2022-2024, recordamos que el mercado subestimó repetidamente la determinación del RBA para combatir la inflación. Esa experiencia sugiere que los comerciantes deben ser cautelosos al apostar en contra de un banco central agresivo, incluso con signos de una economía en moderación. El riesgo es que las limitaciones de capacidad y la baja productividad, como se mencionó, mantendrán la inflación subyacente obstinadamente alta.

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