Reacción del mercado a corto plazo
Con la inflación subyacente de enero exactamente en 3,1% como se esperaba, no anticipamos un impacto brusco e inmediato en el mercado. Esta ausencia de sorpresa ya redujo la volatilidad a corto plazo en la libra esterlina y en los futuros de gilts (bonos del gobierno del Reino Unido). En los próximos días, esto sugiere que vender prima de opciones a corto plazo (cobrar por vender opciones) podría ser una estrategia viable, mientras el mercado asimila este dato. Sin embargo, el panorama general sigue siendo complejo para el Banco de Inglaterra, y eso crea oportunidades. Aunque la inflación se enfría, datos recientes mostraron que el crecimiento salarial del Reino Unido en los tres meses hasta diciembre de 2025 fue un persistente 4,7%, por encima de un nivel coherente con un objetivo de inflación del 2%. Esta tensión entre una inflación general más baja y presiones internas de precios que no ceden es el factor clave para operar. Esto refuerza nuestra idea de que el Banco de Inglaterra se mantendrá sin cambios en su próxima reunión de marzo. En 2025 mantuvieron las tasas sin cambios para frenar la inflación, y evitarán recortar demasiado pronto. Actualmente, los overnight index swaps (OIS, swaps ligados a una tasa nocturna que el mercado usa para estimar las futuras tasas) solo asignan un 40% de probabilidad a un recorte para junio de 2026, dejando el primer recorte plenamente descontado para agosto. Para los operadores de tasas de interés, esto significa que la parte corta de la curva de rendimientos del Reino Unido (los vencimientos próximos) probablemente se mantendrá alta y estable. Vemos valor en posicionarse para una curva más plana (menos diferencia entre tasas de corto y largo plazo), ya que las expectativas de tasas a corto plazo se mantienen firmes mientras persisten preocupaciones de crecimiento a largo plazo. Esto implica evaluar derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo) que ganen si se reduce el diferencial entre los rendimientos de gilts a dos y diez años. En divisas, este entorno de tasas “altas por más tiempo” debería poner un piso (soporte) a la libra frente al dólar y el euro. Sin embargo, como el crecimiento del PIB del Reino Unido fue plano en el último trimestre de 2025, el potencial de subida de la libra también es limitado. Creemos que vender volatilidad de GBP mediante estrategias con opciones como los short strangles (vender una call y una put fuera del dinero para cobrar prima si el precio se mantiene en rango) es atractivo, aprovechando un par de divisas posiblemente lateral en las próximas semanas.Implicaciones para derivados de renta variable
Para los derivados sobre acciones, la ausencia de una sorpresa negativa en inflación es un moderado punto a favor, pero la perspectiva de tasas firmes limitará un gran repunte del FTSE 100. Vemos esto como una oportunidad para comprar protección de caída a medio plazo. Comprar opciones put (derecho a vender a un precio fijado) sobre el índice FTSE con vencimiento en el segundo trimestre puede ser una cobertura prudente ante el riesgo de una baja del mercado si la debilidad económica empieza a pesar más que el tema de la inflación.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
