El índice armonizado de precios al consumidor (IAPC) de Italia subió 2.9% interanual en julio, por encima del pronóstico de 2.8%. La lectura apunta a condiciones inflacionarias ligeramente más firmes de lo esperado durante el periodo.
Impacto en los bonos italianos, la política del BCE y los futuros de tasas
El aumento inesperado de la inflación de Italia a 2.9% en julio, superando el 2.8% previsto, indica que las presiones de precios en la tercera mayor economía de la Eurozona se mantienen persistentes. Esperamos que esta lectura por encima de lo anticipado ejerza presión alcista inmediata sobre los rendimientos de los bonos del gobierno italiano, ampliando el muy seguido diferencial entre bonos italianos y alemanes. Los operadores de derivados deberían considerar comprar opciones put sobre los futuros de BTP italianos para cubrirse ante una caída de los precios de los bonos en las próximas semanas.
Esta lectura complica los planes del Banco Central Europeo de seguir recortando las tasas de interés en los próximos meses. Históricamente, sorpresas inflacionarias al alza en el sur de Europa llevan a que los futuros de tasas de corto plazo del euro descuenten rápidamente recortes de tasas próximos. Recomendamos posicionarse en corto en futuros de tasas de interés de corto plazo como el Euribor a tres meses para beneficiarse de este giro más restrictivo.
Divisas y acciones europeas: oportunidades y estrategias de trading
Es probable que el euro también encuentre soporte en el corto plazo a medida que los diferenciales de rendimiento se muevan a su favor frente al dólar estadounidense. Durante el último año, las sorpresas inflacionarias al alza en Europa han detonado con frecuencia repuntes fuertes, aunque de corta duración, en el tipo de cambio EUR/USD. Sugerimos comprar opciones call de EUR/USD de vencimiento corto para capturar este posible movimiento alcista.
Además, rendimientos más altos por más tiempo probablemente presionarán a las acciones europeas de crecimiento, mientras impulsan al sector bancario. Sugerimos comprar opciones call sobre ETFs financieros de la Eurozona, que podrían beneficiarse de un periodo prolongado de tasas elevadas. Al mismo tiempo, los operadores pueden adquirir opciones put de cobertura sobre el índice Euro Stoxx 50 para protegerse ante retrocesos más amplios del mercado.
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