La rupia apenas registró cambios frente al dólar estadounidense el jueves tras una sesión previa más firme, con el USD/INR oscilando cerca de 95,72, incluso después de que India aprobara la eliminación del impuesto sobre las plusvalías para la inversión extranjera de cartera en bonos soberanos. La medida busca respaldar los flujos del exterior; en renta variable, los FII fueron vendedores netos el lunes, con desinversiones por 5.616,56 crore de rupias, y los inversores extranjeros han sido vendedores netos en las tres sesiones de negociación transcurridas de junio.

La geopolítica y la energía siguieron en el punto de mira después de que Donald Trump afirmara que Irán había aceptado no perseguir armas nucleares y que el ayatolá iraní, citado como el líder supremo Mojtaba Khamenei, estaba implicado en las conversaciones; también mencionó un posible MoU que podría reabrir el estrecho de Ormuz ya esta semana, al tiempo que advirtió de que un bloqueo estadounidense de los puertos iraníes podría prolongarse hasta el Día del Trabajo, el 7 de septiembre. En la sesión de la tarde en India, el crudo de MCX abrió un 1,2% a la baja cerca de 9.120, aunque aún próximo al máximo de 10 días del miércoles en 9.290. Los mercados también esperaban la decisión del RBI del viernes, con el tipo repo previsto sin cambios en el 5,25%, y el NFP de mayo en EE. UU., una referencia clave para la Fed; en lo técnico, el USD/INR se mantuvo por encima de la EMA de 20 días en 95,47 con un RSI en torno a 54,8, vigilando resistencias en 96,65 y 97,09 y soportes en 95,00 y alrededor de 94,00.

Flujos de inversión extranjera y sentimiento sobre la rupia

Estamos viendo que el par USD/INR se mantiene estable en torno a 95,72, lo que sugiere que el mercado se está tomando una pausa antes de acontecimientos relevantes. La decisión del Gobierno indio de eliminar el impuesto sobre las plusvalías para las inversiones extranjeras en bonos es un movimiento positivo para atraer capital foráneo. Sin embargo, observamos que los Inversores Extranjeros de Cartera (FPI, por sus siglas en inglés) han sido vendedores netos significativos, retirando más de 3.500 millones de dólares de la renta variable india en el último trimestre, una tendencia que esta nueva política pretende revertir.

La persistente presión vendedora de los FII ha sido un motor principal de la reciente debilidad de la rupia. Los datos de la National Securities Depository Limited (NSDL) confirman esta tendencia de salidas a lo largo de los mercados emergentes, a medida que los inversores buscan refugio en activos estadounidenses. Consideramos que, aunque la exención fiscal es un paso bienvenido, por sí sola puede no ser suficiente para revertir de inmediato un sentimiento tan asentado.

La situación geopolítica con Irán sigue siendo un lastre importante para la rupia. Como importador neto de petróleo, el déficit por cuenta corriente de India es muy sensible a los precios del crudo; históricamente, cada aumento de 10 dólares por barril amplía el déficit en aproximadamente un 0,4% del PIB. Cualquier fracaso en las negociaciones entre EE. UU. e Irán que mantenga elevados los precios del petróleo probablemente limitará cualquier posible avance del INR.

Principales riesgos de eventos y estrategia de trading

De cara al viernes, afrontamos dos riesgos de evento importantes que probablemente inyectarán una volatilidad significativa en el mercado. Se espera que el Banco de la Reserva de India (RBI) mantenga el tipo repo en el 5,25%, pero estaremos atentos al comunicado en busca de cualquier giro más restrictivo en su postura frente a la inflación. Un tono más agresivo de lo previsto podría ofrecer un apoyo temporal a la divisa.

Al mismo tiempo, el informe de empleo de EE. UU. (Nonfarm Payrolls, NFP) será un catalizador clave para el dólar. Un dato sólido reforzaría el argumento para que la Reserva Federal mantenga su política actual, fortaleciendo al dólar y presionando a la rupia. Vimos una dinámica similar a finales de 2024, cuando unos datos económicos robustos en EE. UU. impulsaron el índice dólar (DXY), afectando a todas las divisas de mercados emergentes.

Dada la incertidumbre, aconsejamos a los traders prepararse para una ruptura al alza de la volatilidad. Estrategias con derivados como comprar un straddle largo —que consiste en adquirir simultáneamente una opción call y una opción put con el mismo precio de ejercicio— podrían ser eficaces. Esta posición se beneficia de un movimiento significativo del precio en cualquiera de las dos direcciones tras las noticias del viernes.

En concreto, estamos vigilando los niveles técnicos clave mencionados. Una ruptura por encima de la resistencia de 96,65 podría desencadenar un movimiento rápido hacia el máximo histórico, mientras que una caída por debajo del soporte de la EMA de 20 días en 95,47 podría abrir la puerta a una corrección más profunda. Recomendamos estructurar estrategias con opciones en torno a estos niveles para capturar el siguiente movimiento direccional.

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