La rupia india abrió ligeramente más firme frente al dólar estadounidense, con el USD/INR cediendo hacia 96.47–96.53 tras el máximo de dos meses del lunes en 96.75, mientras los mercados evaluaban una posible actividad del Banco de la Reserva de India (RBI) en el spot y en los forwards no entregables (NDF). Reuters informó que el RBI probablemente intervino el jueves para frenar las pérdidas, en un contexto en el que los mayores precios del petróleo seguían empujando a la divisa hacia mínimos históricos y la rupia se rezagaba frente a sus pares regionales junto con la continuidad de las salidas de capital extranjero de renta variable. Aun así, el rebote parecía vulnerable a una mayor presión impulsada por la energía.
El crudo marcaba el tono: el contrato de MCX del 19 de agosto subió 1.75% hasta alrededor de Rs. 8,570, un máximo de más de seis semanas, a medida que se intensificaban los riesgos de oferta en Medio Oriente tras ataques con misiles y drones de los hutíes contra dos petroleros saudíes en el Mar Rojo, uno llamado Encelia. BNY Mellon describió el petróleo en US$95 como un “shock” de FX, favoreciendo divisas de materias primas de alto carry como el BRL, CLP y ZAR, mientras veía al NOK respaldado pero con techo. Los FIIs fueron vendedores netos el miércoles por Rs. 819.20 crore, llevando las ventas netas acumuladas del mes a Rs. 4836.95 crore; técnicamente, el USD/INR se mantuvo por encima de la EMA de 20 periodos en 95.8764/95.88 con un RSI en 64.10, dejando 97.10 en foco.
Perspectiva de la rupia, presiones por el precio del petróleo y estrategias con derivados
Con el USD/INR cotizando actualmente alrededor de 96.53 y mostrando un fuerte impulso alcista, recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una prueba del máximo histórico cerca de 97.10. Podemos implementarlo comprando opciones call USD/INR cerca del dinero o usando spreads alcistas de calls (bull call spreads) para capturar el sesgo al alza limitando el costo de la prima. Debe planificarse un stop-loss estricto justo por debajo del soporte inmediato de 95.88 para protegerse ante intervenciones repentinas del banco central en el mercado spot.
Dado que los precios globales del crudo se mantienen cerca de US$95 por barril por la escalada de tensiones en torno al transporte marítimo en el Mar Rojo, la fuerte dependencia de India de importar más del 80% de sus necesidades de petróleo mantendrá a la rupia bajo presión. También debemos considerar la aceleración de las salidas de fondos extranjeros, con los inversionistas institucionales extranjeros retirando ya más de Rs. 4,836 crore de la renta variable india este julio. Para cubrirse ante esta persistente fuga de capitales, sugerimos comprar opciones put sobre el índice Nifty 50 para proteger carteras domésticas de acciones.
Oportunidades globales de FX en divisas de materias primas de alto carry
Más allá del mercado indio, vemos oportunidades altamente atractivas en derivados de materias primas de alto carry que se benefician directamente de precios de energía elevados. Los operadores de derivados deberían considerar tomar posiciones largas en el real brasileño (BRL) y el rand sudafricano (ZAR) frente al dólar estadounidense. Estas divisas de alto rendimiento están respaldadas por sólidos colchones de cuenta corriente y están estructuralmente mejor posicionadas para resistir el actual shock global del petróleo.
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