La rupia india abrió más firme frente al dólar estadounidense, con el USD/INR bajando hacia la zona de 94,60 después de que el crudo retrocediera tras confirmarse que Estados Unidos e Irán habían finalizado un Memorando de Entendimiento (MoU). En los primeros compases de la sesión en India, el contrato MCX Crude Oil del 18 de junio cayó un 5,5%, hasta alrededor de 7.630, su nivel más bajo en casi dos semanas. Por separado, el primer ministro de Pakistán afirmó que el MoU se firmará el 19 de junio en Suiza, mientras que los comunicados de Estados Unidos e Irán aludieron al cese de las operaciones militares y a cambios en el acceso a través del estrecho de Ormuz.
Los flujos de cartera siguieron lastrando, aunque con menor intensidad: los inversores institucionales extranjeros (FII) han vendido 46.430,42 crore de rupias en lo que va de junio, con una media de 4.643 crore en 10 sesiones, pero las dos últimas sesiones promediaron 1.534,63 crore. En el frente macro, la inflación mayorista (WPI) de mayo se situó en el 9,68% interanual, por encima de las estimaciones del 9,1% y del 8,3% de abril. En términos técnicos, el USD/INR profundizó por debajo de su media móvil exponencial (EMA) de 20 días en 95,33; el RSI se ubicó cerca de 42, con resistencias señaladas en 95,33 y luego 96,00, y soportes en 94,46 seguidos de 94,03.
Posicionamiento para una mayor fortaleza de la rupia
Dada la fuerte apreciación de la rupia hasta 94,60, debemos considerar posicionarnos para una mayor fortaleza en las próximas semanas. Podemos optar por comprar opciones put sobre USD/INR o vender futuros, con objetivos iniciales en los mínimos recientes de 94,46 y, posteriormente, 94,03. La ruptura por debajo de la media móvil de 20 días sugiere que este nuevo impulso bajista es sólido.
Este movimiento está respaldado por fundamentos: el desplome del precio del petróleo es un importante factor positivo para la economía india. Dado que India importa más del 85% de su crudo, una caída sostenida de precios reduce de forma significativa la factura de importación del país. Históricamente, cada descenso de 10 dólares en el precio del barril mejora el déficit por cuenta corriente de India en casi un 0,5%, lo que atrae inversión extranjera.
La elevada lectura de inflación WPI de mayo pasa ahora a ser menos preocupante. El shock desinflacionista derivado de un petróleo más barato probablemente compensará estos datos retrospectivos, anclando las expectativas de inflación a futuro. Esto reduce la probabilidad de subidas de tipos a corto plazo por parte del Banco de la Reserva de la India (RBI), creando un entorno de política monetaria estable.
Bolsa, petróleo y cambios estructurales
Debemos anticipar un fuerte rally en la renta variable india, ya que unos menores costes energéticos impulsarán la rentabilidad empresarial en numerosos sectores. Con las ventas de los FII ya desacelerándose, esta noticia positiva podría desencadenar un giro hacia compras intensas, similar a las entradas observadas durante el periodo 2014-16 de bajos precios del crudo. Vemos esto como una oportunidad para construir posiciones largas en futuros del Nifty y del Sensex.
En cuanto al propio petróleo, la reapertura del estrecho de Ormuz sugiere un aumento estructural de la oferta global, no un repunte puntual. Cualquier rebote del crudo en el corto plazo debería interpretarse como una oportunidad de venta. El precio actual en el MCX, cerca de 7.630, probablemente afrontará más presión a medida que la oferta iraní vuelva oficialmente al mercado global tras la firma del 19 de junio.
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