La rupia cayó en la apertura del jueves, llevando al USD/INR a alrededor de 95,75, ya que el encarecimiento del crudo lastró a una economía gran importadora de petróleo. En los primeros compases de la sesión, el contrato de Crude Oil de MCX con vencimiento el 18 de junio subió un 0,7% hasta cerca de 8.787, después de repuntar un 3,6% el miércoles, revirtiendo las pérdidas previas. El movimiento vino tras el renovado temor sobre el alto el fuego entre EEUU e Irán, lo que ha contribuido a impulsar el cruce dólar-rupia.

El Mando Central de EEUU (CENTCOM) afirmó que llevó a cabo “ataques adicionales en defensa propia” contra múltiples objetivos en Irán tras lo que describió como la “agresión injustificada y continuada” de Teherán, después de los ataques del martes cerca del estrecho de Ormuz, tras el derribo por parte de Irán de un helicóptero Apache estadounidense. Los inversores institucionales extranjeros (FII) han sido vendedores netos en todas las sesiones negociadas hasta ahora en junio, con salidas que suman 62.654,34 crore de rupias. Los mercados también esperan el IPC de mayo del viernes; las previsiones apuntan a un 4% interanual frente al 3,48% de abril, después de que el RBI dejara la tasa repo sin cambios en el 5,25% la semana pasada. El USD/INR se mantuvo cerca de su EMA de 20 días en 95,4886, con un RSI en 53,79; se observa resistencia cerca de 96,03 y después 97,08, mientras que el soporte se sitúa en 95,49 y 94,77.

Factores de la debilidad de la rupia y dinámica del mercado

Estamos viendo una presión significativa sobre la rupia india, empujando al par USD/INR hacia 95,75. Esto se debe principalmente al repunte de los precios del crudo, resultado directo del recrudecimiento de las tensiones entre EEUU e Irán. Un entorno de precios del petróleo elevados suele debilitar históricamente a la rupia, ya que India importa más del 85% del crudo que necesita para cubrir la demanda.

El riesgo derivado de los precios del petróleo aún no está plenamente descontado. Con el Brent cruzando recientemente el umbral de 115 dólares por barril, la presión sobre la factura de importaciones de India se intensifica. Si miramos a 2022, un repunte similar del crudo tras el conflicto en Ucrania provocó que la rupia se depreciara más de un 10% frente al dólar en el conjunto del año, un patrón que podría repetirse.

La salida continuada de Inversores Institucionales Extranjeros (FII) añade otra capa de presión bajista sobre la divisa. La venta neta de más de 62.000 crore de rupias solo en la primera parte de junio es relevante, y supera las cifras mensuales de salida observadas durante gran parte de la incertidumbre postelectoral de 2024. Esta fuga de capital debilita directamente la rupia, ya que los FII convierten sus posiciones de vuelta a dólares.

Seguimos de cerca el dato de IPC de mayo de mañana, que se espera que suba al 4%. Una lectura significativamente por encima de este pronóstico podría aumentar la volatilidad del mercado, al presionar al RBI para actuar tras su advertencia sobre una inflación generalizada. Aunque una subida de tipos suele ser positiva para la rupia, en el entorno actual también podría avivar los temores de desaceleración del crecimiento, generando una reacción mixta.

Perspectiva, estrategia y niveles técnicos

Con este escenario, creemos que las estrategias con derivados deberían posicionarse para una mayor debilidad de la rupia y un aumento de la volatilidad. Comprar opciones call sobre USD/INR, en particular con precios de ejercicio alrededor de 96,50 y 97,00, ofrece una vía para beneficiarse de un posible movimiento al alza limitando el riesgo a la baja. Esto parece más prudente que mantener posiciones largas directas en futuros, dados los tiempos inciertos de los acontecimientos geopolíticos.

El gráfico técnico respalda esta visión, con el par USD/INR consolidando antes de su próximo movimiento. Un cierre contundente por encima de la resistencia de 96,03 señalaría la continuación de la tendencia alcista, con el máximo histórico cerca de 97,08 como siguiente objetivo lógico. Los operadores deberían usar la EMA de 20 días en 95,49 como un nivel clave de soporte a corto plazo a vigilar.

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