La rupia india se debilitó frente al dólar estadounidense en la sesión de la tarde del viernes, con el USD/INR cerca de 95.72, ya que el repunte de los precios del petróleo y una recuperación de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. presionaron a la divisa. El Crudo MCX para el 21 de septiembre se ubicaba alrededor de Rs 8,285 temprano, tras tocar un máximo de más de tres semanas de Rs 8,404 el jueves, un telón de fondo que suele presionar a las economías importadoras de petróleo. Los rendimientos a 30 años de EE.UU. rondaban 5.25%, extendiendo la recuperación del jueves y endureciendo las condiciones financieras para monedas de mayor riesgo.
El petróleo se mantuvo elevado, ya que las conversaciones EE.UU.–Irán sobre la reapertura del Estrecho de Ormuz seguían estancadas, con la ruta vinculada a casi 20% del suministro energético global. Del lado de tasas, las preocupaciones por la dinámica de la deuda de EE.UU. siguieron a las operaciones de recompra (buyback) del Tesoro, referenciadas contra un tamaño total de mercado de 31.4 billones de dólares. En India, el PMI Compuesto flash de HSBC para agosto subió a 54.6 frente a estimaciones de 54.4 y 54.3 en julio; el PMI de Servicios aumentó a 54.5 desde 53.3, mientras que el PMI Manufacturero cedió a 52.9 desde 53.5, por debajo de la expectativa de 54.0. En lo técnico, el USD/INR se mantuvo dentro de 95.49–95.87, con la EMA de 20 periodos en 95.57 y el RSI en 55.
Estrategias con Derivados y Perspectiva Técnica
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una presión alcista sostenida sobre el USD/INR, que actualmente se mantiene cerca del nivel de 95.72. Dado el rango estrecho de negociación entre 95.49 y 95.87, recomendamos utilizar estrategias de opciones acotadas al rango como iron condors, o enfocarse en bull call spreads si el par rompe por encima de 95.87. Históricamente, cuando la media móvil exponencial (EMA) de 20 días se mantiene como soporte—actualmente en 95.57—señala una base sólida para una depreciación adicional de la moneda.
Debemos monitorear de cerca los precios del crudo, ya que India importa más de 80% de su petróleo, lo que hace a la rupia altamente vulnerable a shocks energéticos. Con el crudo MCX operando cerca de máximos de tres semanas en Rs 8,285, el déficit de cuenta corriente de India está en condiciones de ampliarse, manteniendo a la moneda local bajo fuerte presión. Los operadores deberían cubrir este riesgo tomando posiciones largas en futuros de petróleo o utilizando opciones call de USD/INR para compensar pérdidas potenciales en derivados de renta variable india.
Riesgos Macro: Energía, Geopolítica y Flujos de Capital
La escalada del enfrentamiento geopolítico por el Estrecho de Ormuz, que canaliza casi 20% de los líquidos de petróleo del mundo, implica que los shocks del lado de la oferta están lejos de terminar. Esperamos que los precios del petróleo se mantengan volátiles, ya que el liderazgo de EE.UU. amenaza con severas sanciones económicas a los países que eludan las restricciones sobre Irán. Para los operadores de derivados, esta mayor incertidumbre hace que comprar prima mediante straddles largos en contratos de energía sea una apuesta de corto plazo altamente atractiva.
Con los rendimientos del Tesoro de EE.UU. a 30 años rebotando a 5.25%, el capital extranjero está saliendo activamente de mercados emergentes más riesgosos en busca de la seguridad de la deuda estadounidense. Este salto en rendimientos, que recuerda los entornos de tasas altas observados en 2007, reduce de forma significativa el atractivo de la rupia para los inversionistas de cartera extranjeros, quienes en episodios previos de alzas similares retiraron miles de millones de dólares de acciones de mercados emergentes. Recomendamos posicionarse para salidas de capital mediante posiciones cortas en futuros de los principales índices indios, particularmente a medida que el elevado costo de financiamiento en EE.UU. presiona la liquidez global.
Aunque la economía doméstica de India muestra resiliencia con el aumento del PMI Compuesto flash a 54.6, la desaceleración manufacturera a 52.9 indica una salud económica mixta. Esta divergencia sugiere que, mientras los servicios están en expansión, el sector industrial está sintiendo el impacto de los altos costos de importación. Recomendamos a los operadores de divisas favorecer posiciones largas en USD/INR en las próximas semanas, ya que el crecimiento interno por sí solo no puede contrarrestar completamente estos fuertes vientos en contra macroeconómicos globales.
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