Julio ha traído una fuerte rotación en el liderazgo bursátil hacia el cierre de 2T, con los ganadores previos del año cediendo terreno. El Kospi de Corea del Sur cae 23% este mes, el índice Shenzhen de China ha retrocedido 16% y el Nikkei de Japón pierde 9%. Europa lo ha hecho mejor: el FTSE 100 sube 4% en julio, mientras que el Dax alemán y el índice bancario del Eurostoxx han avanzado 5.71%. En Estados Unidos, el Nasdaq Composite cae 2% y el Nasdaq 100 retrocede 5%, con pérdidas más abultadas en el Nasdaq Telecommunications Index y el índice Philadelphia Semiconductor, que bajan 19% y 18% respectivamente.
Un repunte a finales de semana en las tecnológicas de EE. UU. ayudó a evitar caídas más profundas y dejó al Nasdaq 100 alejado de su soporte en la SMA de 200 días en 26,690, con resistencia en la SMA de 50 días en 29,590. Las acciones europeas se han mantenido firmes pese a un alza mensual de 20% en el Brent, con el crudo aún por debajo de US$100 por barril, mientras que el Eurostoxx 600 y el FTSE 100 marcaron máximos históricos esta semana. En resultados, el crecimiento del EPS titular del Eurostoxx 600 es de 17% frente a 11% esperado, o 7% excluyendo energía, con 70% aún por reportar; las utilidades del S&P 500 suben 37% interanual, o 25% excluyendo a Alphabet, el ritmo más rápido desde 3T 2021.
Estrategias de acciones y opciones para agosto
Sugerimos que los operadores de derivados enfoquen spreads alcistas con calls sobre las tecnológicas hyperscalers de EE. UU. de cara a agosto, capitalizando el reciente rebote de finales de julio en el sector. Con el Nasdaq 100 estabilizándose muy por encima de su media móvil simple de 200 días en 26,690, existe un recorrido técnico claro hacia la media móvil de 50 días en 29,590. El crecimiento sobresaliente de utilidades del S&P 500 de 37% interanual —el más rápido desde 3T 2021— aporta un sólido soporte fundamental a este impulso alcista.
Si bien índices europeos como el FTSE 100 y el Eurostoxx 600 alcanzaron máximos históricos esta semana, recomendamos comprar opciones put de protección sobre estos índices para cubrirse ante un posible retroceso. Aunque el crecimiento titular de utilidades en Europa luce sólido en 17%, al excluir las ganancias del sector energía esa tasa se reduce a un modesto 7%. Dado que 70% de las compañías europeas aún falta por reportar resultados, cualquier guía corporativa decepcionante en las próximas semanas podría detonar un giro abrupto del mercado.
Enfoques tácticos en medio de la volatilidad y la fortaleza del petróleo
Los operadores deberían prepararse para mayores oscilaciones del mercado utilizando estrategias de opciones de straddle o strangle largos en acciones tecnológicas de mega capitalización antes de la oleada de reportes de la próxima semana. Los datos históricos muestran que agosto suele ser uno de los periodos más volátiles del año, con el Índice de Volatilidad Cboe (VIX) subiendo en promedio más de 10% durante este mes debido a una liquidez estacionalmente menor en verano. Esta volatilidad estacional, combinada con reportes muy esperados de empresas como SpaceX, hace que las estrategias de compra de prima sean particularmente atractivas en este momento.
También vemos oportunidades en derivados de crudo, ya que el reciente salto de 20% en el Brent todavía no ha superado el nivel psicológico de US$100 por barril. Los operadores pueden considerar opciones call sobre ETFs de energía para acompañar el momentum del sector, que actualmente está apuntalando las utilidades corporativas en Europa. Esta estrategia también permite cubrirse frente a presiones inflacionarias más amplias que los banqueros centrales siguen monitoreando activamente.
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