Isabel Schnabel, integrante del Banco Central Europeo (BCE), habló el viernes en el Foro de Política Monetaria de Estados Unidos 2026 en Nueva York. Dijo que el BCE sigue en buena posición, pero que la guerra con Irán ha aumentado los riesgos de que la inflación suba. Señaló que un aumento pequeño y temporal de la inflación por encima del objetivo importaría poco si las expectativas de inflación se mantienen estables (es decir, si hogares y empresas siguen creyendo que la inflación volverá al objetivo). También mencionó lecciones del periodo posterior a la pandemia y dijo que la política monetaria debe manejarse con cuidado (la política monetaria es el uso de tasas de interés y otras herramientas del banco central para influir en la inflación y la economía).

Riesgos de inflación y cautela del banco central

Schnabel dijo que el BCE debe mantenerse alerta. Afirmó que debe vigilar las expectativas de inflación, las tendencias salariales y si las empresas trasladan (pasan) los mayores costos a los precios. Debemos tomar en serio estos nuevos riesgos de que la inflación suba. La guerra con Irán implica que el BCE podría ser más prudente y tardar más en recortar las tasas de interés en los próximos meses. Esto cambia el panorama para estrategias que apostaban por una baja de tasas clara este año. El impacto inmediato es en los precios de la energía, lo que genera un golpe directo a las proyecciones de inflación (proyecciones: estimaciones futuras). El crudo Brent (un tipo de petróleo de referencia usado para fijar precios) ya subió más de 15% en el último mes, a más de 95 dólares por barril, y los costos de envío por rutas comerciales clave están aumentando. Esto recuerda a los problemas de oferta de inicios de 2022, cuando hubo escasez y mayores costos, y los bancos centrales tuvieron que reaccionar con fuerza. Para quienes operan tasas de interés, esto sugiere reducir apuestas a recortes cercanos. Se pueden considerar posiciones que se benefician si las tasas se mantienen altas por más tiempo, como: – **Pagar tasa fija en swaps de tasa de interés**: un swap es un contrato para intercambiar pagos; “pagar fijo” significa pagar una tasa fija y recibir una tasa variable, lo que suele ganar valor si las tasas de mercado suben o se mantienen altas. – **Vender futuros de EURIBOR** para la parte final del año: EURIBOR es una tasa de referencia en euros; los futuros son contratos para comprar o vender un instrumento a un precio acordado en una fecha futura. Vender estos futuros suele beneficiarse si el mercado deja de esperar recortes (o espera tasas más altas). Las lecciones de la inflación alta de 2022 y 2023 muestran que adelantarse al “pico” de inflación (el momento más alto antes de bajar) puede ser un error costoso.

Preparación para mayor volatilidad

La volatilidad (qué tanto y qué tan rápido cambian los precios) cobra más importancia. Con incertidumbre geopolítica y una política del banco central menos predecible, es razonable esperar movimientos de mercado más amplios. El índice de volatilidad Euro Stoxx 50 (VSTOXX, un indicador del “miedo” o la incertidumbre implícita en el mercado) ya subió a un máximo de seis meses cerca de 22. Comprar **opciones call** sobre el índice u otros productos ligados a la volatilidad puede servir como **cobertura** (una protección para reducir pérdidas si el mercado se mueve en contra). Este nuevo riesgo de postura más restrictiva del BCE (hawkish: más inclinado a subir o mantener altas las tasas para frenar la inflación) también podría fortalecer al euro frente a monedas cuyos bancos centrales enfrentan menos presión inflacionaria directa. El tipo de cambio EUR/USD ya subió a 1.10 desde 1.08 en la última semana, a medida que el mercado ajusta sus expectativas. Se puede considerar comprar **opciones call** sobre el euro para aprovechar una posible mayor fortaleza (una call es una opción que da el derecho a comprar a un precio acordado). En acciones, el foco en si las empresas pueden trasladar mayores costos es una señal de alerta para los márgenes de ganancia (margen: la parte del ingreso que queda como ganancia). Esto abre la posibilidad de comprar **opciones put** de protección (una put da el derecho a vender a un precio acordado) sobre índices europeos como el DAX alemán. Esta estrategia ayudaría a proteger carteras (portafolios) ante una caída del mercado si estos temores de inflación empiezan a afectar el crecimiento y las ganancias de las empresas.

Comience a operar ahora – Haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets