Vuelve el riesgo de intervención
La demanda de dólares estadounidenses aumentó en medio del conflicto entre EE. UU. e Irán. Los flujos de petróleo por el estrecho de Ormuz se vieron muy afectados, lo que perjudica una ruta clave para las exportaciones mundiales de crudo (petróleo sin refinar). Japón, gran importador neto de energía (compra más energía de la que vende) y con mucho suministro desde Oriente Medio, afronta mayores costes de importación. Esto puede dañar el crecimiento y la balanza comercial (diferencia entre exportaciones e importaciones) y añadir presión al yen. El Banco de Japón ha mantenido un enfoque prudente para endurecer la política monetaria (subir tipos o reducir estímulos). El gobernador Kazuo Ueda dijo el jueves que el BoJ fijará su política evaluando de cerca cómo los movimientos del mercado de divisas afectan a sus previsiones. Los mercados esperan una subida de tipos del BoJ en abril, pero el momento exacto sigue sin estar claro. Al mismo tiempo, las expectativas de recortes de tipos en EE. UU. han bajado a menos de 25 puntos básicos (0,25%) para fin de año, desde más de 50 puntos básicos antes del conflicto en Oriente Medio, lo que apoya al dólar mediante mayores rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. (interés que paga la deuda pública estadounidense). Los datos de EE. UU. previstos para el viernes incluyen el índice de precios PCE (medida de inflación basada en el gasto de consumo), el PIB anualizado preliminar del 4T (crecimiento económico del cuarto trimestre expresado a ritmo anual), los pedidos de bienes duraderos (compras de productos de larga duración) y el índice de sentimiento y expectativas de la Universidad de Michigan (encuesta sobre confianza del consumidor).Los operadores valoran política y volatilidad
Al revisar lo ocurrido a inicios de 2025, USD/JPY superó 159 y eso generó gran preocupación entre las autoridades japonesas. Ahora, en marzo de 2026, el par vuelve a acercarse a ese nivel crítico y cotiza cerca de 158,50, lo que vuelve a poner en primer plano la posibilidad de intervención para los operadores. Esto crea un entorno conocido pero tenso para el mercado de divisas. Tras las advertencias de enero de 2025, el Ministerio de Finanzas terminó interviniendo en el mercado en la primavera de ese año. Los registros muestran que gastaron casi ¥7 billones para apoyar al yen, provocando una caída rápida del par de varios yenes en pocos días. Esto sugiere que, aunque primero haya avisos verbales, el margen de tolerancia de las autoridades tiene un límite claro y caro. El problema de fondo, la diferencia de tipos de interés, que fue un factor clave de la debilidad del yen en 2025, sigue hoy. Aunque el Banco de Japón subió su tipo oficial a 0,25%, la Reserva Federal de EE. UU. solo recortó con cautela el suyo a 4,75%, manteniendo una diferencia grande que favorece las “operaciones de carry trade” (pedir prestado en una moneda con tipos bajos para invertir en otra con tipos más altos). Esta presión hace difícil que el yen se fortalezca de forma sostenida sin acción oficial. El choque energético del conflicto entre EE. UU. e Irán en 2025 también dejó efectos duraderos. Aunque las interrupciones en el estrecho de Ormuz se han reducido, los precios mundiales del petróleo se mantienen más altos, con el crudo WTI (referencia de petróleo de EE. UU.) alrededor de 85 dólares por barril de manera constante, por encima de los niveles anteriores. Esto sigue afectando a la balanza comercial de Japón y contribuye a la debilidad estructural del yen. Dado lo cerca que está el precio de la zona de intervención de 2025, los operadores de derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo) deberían considerar estrategias para protegerse de una caída repentina y fuerte de USD/JPY. Comprar opciones put (derecho a vender a un precio fijado) con vencimiento de uno o dos meses ofrece una cobertura directa ante un movimiento sorpresa de las autoridades japonesas. El coste de este seguro debe evaluarse cuando el riesgo de una caída del 3–5% del par es alto. A la vez, la diferencia de tipos sigue favoreciendo mantener dólares frente a yenes, lo que sugiere que el camino con menos resistencia sigue siendo al alza. Una estrategia alcista prudente podría usar “spreads” de opciones call (comprar y vender opciones de compra para limitar resultados), que limitan tanto beneficios como pérdidas. Esto permite aprovechar una subida gradual en USD/JPY y definir el riesgo máximo si ocurre una intervención.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
