Fars informó de que Saeed Ajorlou, descrito como miembro del equipo negociador de Irán, presentó una propuesta en cuatro fases para un acuerdo Irán-EEUU. La primera fase se centraría en poner fin a la guerra y detener las acciones militares. Una segunda fase pasaría a medidas operativas y mecanismos vinculados al estrecho de Ormuz, incluyendo el levantamiento de un bloqueo de la Armada de EEUU, la eliminación de restricciones, el fin de las sanciones al petróleo y el desbloqueo de activos iraníes y recursos financieros retenidos.
Según el plan, una tercera fase abarcaría conversaciones sobre acciones adicionales y el programa nuclear de Irán. La cuarta y última fase crearía un comité de supervisión encargado de velilar por la implementación del entendimiento y de monitorizar los compromisos de todas las partes implicadas.
Implicaciones para la prima de riesgo geopolítico y la estrategia en el mercado del petróleo
Estamos interpretando esta propuesta en cuatro fases como una señal relevante de potencial desescalada en Oriente Medio. El efecto inmediato es una reducción de la prima de riesgo geopolítico que ha venido sosteniendo los precios del petróleo durante meses. Esto sugiere que, en las próximas semanas, el camino de menor resistencia para el crudo es a la baja.
Este escenario exige ajustar nuestras posiciones en derivados de crudo, en particular contemplando la venta de opciones call sobre Brent y WTI con vencimientos en julio y agosto. Después de que las recientes tensiones en el estrecho de Ormuz impulsaran la cotización de los futuros del Brent de agosto por encima de los 104 dólares la semana pasada, esta noticia ya ha provocado un retroceso por debajo de los 98 dólares. Vemos una oportunidad, ya que la volatilidad implícita sigue elevada por la incertidumbre del último mes.
También anticipamos un descenso de la volatilidad general del mercado, que ha sido una constante a lo largo de comienzos de 2026. El índice de volatilidad del petróleo (OVX) ya ha retrocedido desde los máximos recientes por encima de 45, y esperamos que se estabilice en un rango más bajo si las conversaciones ganan tracción. Esto hace viable la venta de volatilidad mediante estrategias como strangles cortos sobre ETF de petróleo para generar ingresos.
Perspectivas de oferta, volatilidad y futuros diferidos
Históricamente, el mercado tiende a descontar la perspectiva de un acuerdo mucho antes de que se materialice. Observamos una dinámica similar en los meses previos al acuerdo nuclear de 2015, cuando los precios del petróleo se suavizaron ante la expectativa del retorno de oferta iraní. Aunque esta propuesta es solo el primer paso, desplaza el foco del mercado desde el riesgo inmediato de conflicto hacia la posibilidad de aumentos futuros de oferta.
La segunda fase de la propuesta es la más crítica para los mercados petroleros, ya que el levantamiento de sanciones podría reintroducir un volumen significativo de oferta. Las estimaciones actuales indican que Irán podría añadir más de 1,2 millones de barriles diarios a los mercados globales en un plazo de seis meses si las sanciones se eliminan por completo. Este posible incremento de oferta ya está ejerciendo presión sobre los contratos de futuros diferidos para principios de 2027.
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