El mercado laboral sigue ajustado
Esta proporción más alta de lo esperado en febrero apunta a un mercado laboral que sigue muy ajustado (es decir, hay pocas personas disponibles para cubrir los puestos). Esto refuerza la idea de que la presión para subir salarios está aumentando, lo que da al Banco de Japón más argumentos para seguir normalizando su política (volver gradualmente a tasas de interés menos bajas y a medidas más “normales”). Ahora se espera una posible subida de tasa en el segundo trimestre. Para quienes operan divisas (compra y venta de monedas), estos datos deberían apoyar al yen. Consideramos lógico posicionarse para una caída del USD/JPY (menos yenes por dólar). Una forma de hacerlo es comprar opciones put (un contrato que gana valor si el precio baja) para aprovechar una posible caída. Si miramos la reacción del mercado a finales de 2025, cuando se publicaron datos fuertes similares, el yen se apreció (subió de valor) de forma inmediata, aunque por poco tiempo. En acciones, esto nos hace más cautelosos con el reciente repunte del Nikkei 225 (índice bursátil de Japón). La posibilidad de mayores costos de financiamiento (pedir prestado más caro) puede presionar a la baja a las acciones. Por eso, cubrir carteras largas (inversiones que ganan si el mercado sube) con puts del índice puede ser prudente. Esto es especialmente relevante dada la sensibilidad del índice a la política del banco central (decisiones sobre tasas y medidas de estímulo), algo que se observó durante el año pasado. La proporción de vacantes por solicitante se ha mantenido por encima de 1.15 por más de un año, una señal de escasez de mano de obra que se sigue desde inicios de 2025. Junto con la inflación subyacente (inflación “base” que excluye precios muy volátiles, como energía y alimentos) que se ha mantenido por encima del objetivo del 2%, la presión sobre el banco central está aumentando. Esto sugiere que la volatilidad implícita (la variación esperada por el mercado, reflejada en el precio de opciones) en pares de divisas con yen podría ser demasiado baja y podría subir en las próximas semanas.Implicaciones para los mercados
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